馬傳茂/制表 彭春霞/制圖

　　編者按：資本是逐利的，而民營資本、險資風(fēng)格相對激進(jìn)，因此當(dāng)此類資本瞄準(zhǔn)上市公司股權(quán)時，故事也就隨之而來。

　　除了備受矚目、引發(fā)各方討論的“寶萬之爭”出現(xiàn)新進(jìn)展外，在港上市的徽商銀行也在面臨第一大股東與董事會之間的劇烈摩擦。同樣的股東增持、同樣的難題待解，不一樣的是徽商銀行矛盾的來源更為久遠(yuǎn)。

　　5月下旬，由于徽商銀行股東——上海宋慶齡基金會（下稱“上海宋基會”）通過下屬公司連續(xù)增持該行H股，不僅使其晉升為第一大股東，更迫使該行H股公眾持股量減少至20.5%，低于香港聯(lián)交所規(guī)定的25%紅線。

　　記者經(jīng)多方調(diào)查了解到，位于上海宋基會背后的上海中靜實(shí)業(yè)集團(tuán)（下稱“中靜系”）才是整個事件的主角，對徽商銀行連續(xù)增持的決定亦由“中靜系”作出，中靜新華資產(chǎn)管理有限公司（下稱“中靜新華”）則是中靜系對徽商銀行持股的投資主體。

　　出于財務(wù)投資或?qū)で筚Y本溢價的目的入股上市銀行本無可厚非，但“中靜系”卻存在著股東資格合規(guī)性存疑、增持資金以債務(wù)性資金為主等問題，加之徽商銀行董事會、現(xiàn)有國資股東的排斥態(tài)度，事件不斷升級。

　　矛盾在昨日召開的徽商銀行股東大會上爆發(fā)。不僅“中靜系”提出的“建議徽商銀行終止發(fā)行境外優(yōu)先股”的臨時議案未獲通過，其此前在董事會上提出的非公開發(fā)行H股的議案也幾乎被其余董事全票否決。“中靜系”與徽商銀行的糾纏仍將繼續(xù)。

　　證券時報記者從接近“中靜系”的核心人士處了解到，“中靜系”希望將整體持股比例由目前的13.99%提升至30%左右，以此達(dá)到資本溢價的目的。主要路徑為：在徽商銀行進(jìn)行第三次非公開發(fā)行H股時，由“中靜系”合作伙伴入股并隨后達(dá)成一致行動人關(guān)系，由此提升控股比例，并在徽商銀行A股上市時進(jìn)一步增持。

　　與此同時，監(jiān)管環(huán)境也在發(fā)生變化，銀監(jiān)會一方面引導(dǎo)民資進(jìn)入銀行業(yè)，表示“民資可雙線進(jìn)入中小銀行”，另一方面又在近期調(diào)研上市城商行股東資格?；丈蹄y行事件將如何進(jìn)一步演化？監(jiān)管當(dāng)局最終態(tài)度如何？仍有待進(jìn)一步觀察。

　　民資身份

　　參與低價增資擴(kuò)股

　　“中靜系”與徽商銀行的淵源，得從2007年說起。彼時“中靜系”與杉杉集團(tuán)共同重組中靜四海實(shí)業(yè)有限公司，作為合作對外投資的平臺公司入股并受讓合計1.41億股徽商銀行股權(quán)。次年，該行再次進(jìn)行規(guī)模達(dá)50億股的增資擴(kuò)股計劃，此次增資擴(kuò)股因股權(quán)變化超過50%、國企入股比例占70%、每股定價低于市場價超70%而飽受爭議，中靜四海則借機(jī)再次入股3億股。

　　事實(shí)上，此時“中靜系”與徽商銀行的矛盾便開始顯現(xiàn)。該行原有國企股東被省政府要求對此項增資擴(kuò)股計劃投贊成票，而“中靜系”原計劃通過受讓和參與增發(fā)的方式，成為徽商銀行第一大股東，但實(shí)際受讓和增發(fā)的股份未達(dá)預(yù)期數(shù)量。新入股的多家省屬國企憑借低價入股成為最大獲益方，“中靜系”雖然未能獲得預(yù)期股數(shù)，卻以低于市場價超70%的增發(fā)價格實(shí)現(xiàn)大手筆增持。

　　不過，中靜四海以民企的身份獲得參與此次增資擴(kuò)股的資格，并在徽商銀行此前股權(quán)拍賣價為5.05元/股的情況下，以1.35元/股的價格獲得3億股徽商銀行股權(quán)，難免被質(zhì)疑涉嫌重大國有資產(chǎn)流失。

　　2011年，“中靜系”再次通過旗下的休寧新華資管（后更名為“中靜新華資管”）將安徽奇瑞汽車銷售公司掛牌的2億股徽商銀行股權(quán)收入囊中，每股單價為市場價格。

　　同年，“中靜系”實(shí)際控制人高央將中靜實(shí)業(yè)集團(tuán)97.5%的股權(quán)捐贈給上海宋基會，剩余股權(quán)仍由原來的三家股東單位——上海高央家人資產(chǎn)、上海高央友人資產(chǎn)、上海高央同事資產(chǎn)繼續(xù)持有。

　　據(jù)知情人士透露，此次捐贈通過類似信托的協(xié)議，由上海宋基會分配小部分利潤，中靜實(shí)業(yè)集團(tuán)原股東接納大部分利潤，中靜實(shí)業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)仍交由原實(shí)際控制人高央負(fù)責(zé)，對徽商銀行的增持決定亦由“中靜系”作出。

　　截至徽商銀行2013年11月赴港上市前，“中靜系”通過中靜四海、休寧新華資管合計持有徽商銀行6.49億股內(nèi)資股，投資總成本為13.46億元。

　　增持H股引發(fā)

　　公眾持股比例觸警

　　徽商銀行上市后，“中靜系”繼續(xù)通過中靜新華在港注冊的子公司W(wǎng)ealth Honest增持。截至去年末，該公司持有徽商銀行H股4.44億股。中靜系也于去年下半年晉升該行第一大股東，合計持股比例達(dá)9.89%，高出第二大股東——安徽省能源集團(tuán)0.42個百分點(diǎn)。

　　在Wealth Honest去年9月30日增持徽商銀行0.55億股H股，并促使“中靜系”正式晉升該行第一大股東之時，由于中靜系已成為該行核心關(guān)聯(lián)人士，其對該行H股的持股便不被視為公眾持股，因此該行公眾持股比例事實(shí)上已降至24.78%，低于聯(lián)交所證券上市規(guī)則所規(guī)定最低25%的水平。

　　然而直至今年5月11日，徽商銀行才公告稱“首次知悉公眾持股量不足”。在此次公告前的4月末，“中靜系”通過中靜新華（香港）增持該行2818.4萬股H股，合計持股比例升至9.89%，該行H股的公眾持股量因此下降至24.12%。

　　5月12日，“中靜系”再次通過Wealth Honest以場外收購的方式購入徽商銀行4億股H股，整體持股比例大幅升至13.99%，該行H股公眾持股量則進(jìn)一步下降至20.5%。

　　從徽商銀行H股上市至今，“中靜系”通過中靜新華（香港）和Wealth Honest，以二級市場增持、場外收購的方式合計持有該行H股數(shù)量達(dá)89741.4萬股。