原標題：政策未緊券商先收 小額股票質(zhì)押融資業(yè)務門檻走高

　　作者：楊慶婉 鄭加良/制表 翟超/制圖

　　近日，國泰君安公布上調(diào)股票質(zhì)押“微融資”單筆合約最低門檻，將最低融資金額提高至10萬。

　　證券時報記者獲悉，自去年10月監(jiān)管層召集十多家券商討論有關股票質(zhì)押式回購的意見起，至今已有9個月時間，尚未有關于證券公司參與股票質(zhì)押式回購交易指引的文件下發(fā)。但目前，除了國泰君安上調(diào)微融資最低融資金額外，中信證券、國信證券等券商早已主動暫停旗下小額股票質(zhì)押業(yè)務。

　　國泰君安上調(diào)微融資

　　7月26日，國泰君安在內(nèi)部發(fā)布《關于上調(diào)微融資單筆合約最低融資金額的通知》，上調(diào)小額股票質(zhì)押的融資門檻。

　　該通知稱，自7月28日收市后起，將上調(diào)微融資單筆合約最低融資金額至10萬元（含）。屆時，單只擔保物對應的融資金額需不低于10萬元，否則融資失敗。非交易時間的融資申請以最終報送交易系統(tǒng)的結果為準，存續(xù)合約不受此次調(diào)整影響。

　　原本，小額股票質(zhì)押區(qū)別于傳統(tǒng)的股票質(zhì)押式回購，國泰君安等券商在2014年將其作為互聯(lián)網(wǎng)金融的嘗試，從原來的柜臺辦理轉移到移動手機端，并降低融資門檻。最低融資金額有的券商低至1000元。

　　而傳統(tǒng)的股票質(zhì)押式回購最低融資金融為50萬元，甚至有的要求100萬元，且利率基本不低于8.6%，但我國證券賬戶中擁有10萬元以下市值的投資者所占比例最高。

　　過去幾年，大多數(shù)券商都紛紛推出小額股票質(zhì)押業(yè)務，如廣發(fā)證券、浙商證券要求質(zhì)押者賬戶內(nèi)資產(chǎn)不低于5萬元，國信證券、財富證券要求2萬元作為起點。海通證券、中信證券等大型券商將小額股票質(zhì)押的門檻降到了5000元，東方財富證券等小券商甚至將起點設為1000元。

　　兩券商主動暫停

　　一家深圳上市券商的信用交易部總經(jīng)理表示，去年10月，監(jiān)管層曾召集多家券商召開了關于股票質(zhì)押式回購的會議，為起草《證券公司參與股票質(zhì)押式回購交易指引》向券商征求意見，當時就有關“停止小額股票質(zhì)押業(yè)務，提高股票質(zhì)押式回購業(yè)務起點”的說法。

　　不過時至今日，9個月過去了，多家券商表示尚未有相關文件下發(fā)。但可以確定的是，當時參會的一些大券商早已主動暫停了相關業(yè)務。

　　記者獲悉，國信證券早在去年底就主動暫停其小額股票質(zhì)押產(chǎn)品“小微通”。國信證券的官網(wǎng)介紹，“小微通”單筆融資金額范圍為2萬～300萬元，資金最快次日到賬，不限用途。

　　無獨有偶。中信證券主要針對融資需求在5000元至1000萬元客戶的“快e融”、“快易融”也早已暫停，也就是說中信證券再也沒有小額股票質(zhì)押業(yè)務，而傳統(tǒng)的股票質(zhì)押式回購業(yè)務需要到營業(yè)部臨柜辦理。

　　目前，股票質(zhì)押式回購的相關規(guī)定，仍沿用中證協(xié)于2015年3月16日發(fā)布的《證券公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務風險管理指引（試行）》，標的包括了“上交所上市交易的A股股票或其他經(jīng)上交所和中國結算認可的證券”。

　　上述指引并沒有規(guī)定股票質(zhì)押式回購的最低融資金額，但去年10月監(jiān)管層的討論意見提及：將停止小額股票質(zhì)押業(yè)務，股票質(zhì)押回購業(yè)務的起點提升至500萬元；大幅削減股票質(zhì)押式回購標的，提高資金用途、借通道的要求；將股票質(zhì)押標的證券限定為股票，債券、ETF基金等不再作為質(zhì)押標的；質(zhì)押比例超過50%的股票也被排除在外等。不過這都只是當時的口頭討論意見，至今尚未有定論，但券商的小額股票質(zhì)押業(yè)務已不同程度作出調(diào)整。（證券時報記者 楊慶婉）