人民幣兌美元匯率近期的連漲態(tài)勢(shì)極大地提振了市場(chǎng)信心,雖然最近兩日還在6.72左右徘徊,但市場(chǎng)已在憧憬突破6.70整數(shù)關(guān)口。

　　與人民幣持續(xù)走強(qiáng)形成強(qiáng)烈反差的是美元指數(shù)的步步下探。自從漲至近104后,美元指數(shù)便開(kāi)始走“下坡路”,先是跌破97的重要關(guān)口,如今更是在93附近上躥下跳,今年以來(lái),美元指數(shù)跌幅已超9%。

　　美元指數(shù)不斷下跌,使得非美貨幣兌美元匯率出現(xiàn)了不同程度的升值。因此,從外部環(huán)境看,美元指數(shù)下跌是人民幣匯率升值的首要原因。至于為何美元會(huì)走弱,這與美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期強(qiáng)勁,特別是通脹率上升乏力有關(guān),而特朗普推行的各項(xiàng)改革受阻,也推動(dòng)了美元的疲軟。

　　人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升除了美元因素外,也離不開(kāi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的轉(zhuǎn)好。盡管上半年經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)中向好,但從歷史表現(xiàn)看,市場(chǎng)預(yù)期、跨境資金流動(dòng)等更易影響人民幣匯率的短期走勢(shì)。因此,從內(nèi)部環(huán)境看,今年以來(lái),人民幣匯率超預(yù)期企穩(wěn)更主要的原因在于金融監(jiān)管全面加強(qiáng),以及相關(guān)部門(mén)按照“擴(kuò)流入、控流出”的思路調(diào)整跨境資金流動(dòng)監(jiān)管政策的實(shí)施。

　　首先,金融監(jiān)管加強(qiáng)推動(dòng)金融去杠桿,在這一背景下,國(guó)內(nèi)的貨幣環(huán)境也配合收緊,造成資金面維持緊平衡、市場(chǎng)利率走高,這在客觀(guān)上緩解了資本外流的壓力,利于人民幣匯率保持堅(jiān)挺。

　　其次,去年下半年以來(lái),相關(guān)部門(mén)按照“擴(kuò)流入、控流出”的思路調(diào)整本外幣跨境資金流動(dòng)監(jiān)管政策,加強(qiáng)購(gòu)匯、跨境資金流動(dòng)的真實(shí)性審核,有力打擊并抑制了資金違規(guī)流出。

　　目前,從內(nèi)部環(huán)境看,將防范風(fēng)險(xiǎn)放在更重要的位置,金融去杠桿仍會(huì)持續(xù)推進(jìn)。貨幣政策環(huán)境的總基調(diào)不會(huì)改變,仍會(huì)維持穩(wěn)健中性。“擴(kuò)流入、控流出”的跨境資金流動(dòng)監(jiān)管政策預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)松動(dòng)。從外部環(huán)境看,美國(guó)國(guó)內(nèi)改革困局短期內(nèi)難以改觀(guān),美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)明確縮表之前反彈不易。在內(nèi)外部環(huán)境的共同作用下,預(yù)計(jì)人民幣匯率下半年將保持基本穩(wěn)定,并呈現(xiàn)雙向震蕩行情。

　　盡管當(dāng)前人民幣兌美元出現(xiàn)企穩(wěn)回升勢(shì)頭,但斷定人民幣匯率走勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向還為時(shí)尚早。畢竟當(dāng)前結(jié)售匯仍為逆差,外匯占款仍在持續(xù)減少,說(shuō)明市場(chǎng)的貶值預(yù)期仍未出現(xiàn)根本轉(zhuǎn)向。不過(guò),人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革是大勢(shì)所趨,市場(chǎng)主體應(yīng)該及早適應(yīng)匯率的雙向波動(dòng),并提高管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。