□機構(gòu)論市　

　　“以變應變！”——金鷹基金楊紹基

　　在震蕩市環(huán)境下，投資熱點變化快，正在發(fā)行的金鷹策略配置基金擬任基金經(jīng)理楊紹基表示，市場沒有恒定的主題，只有不變的“以變應變”策略。楊紹基分析說：“從2005年的998點到2007年6124點，從2008年的1664點到2009年的3478點，再從2010年的2319點到現(xiàn)在，在短短4年間這三輪上行的行情里，我們對每輪漲幅居前的60只股票做了統(tǒng)計。發(fā)現(xiàn)每輪行情中領導的行業(yè)、股票和主題都不盡相同。由于經(jīng)濟周期不同、政策和市場環(huán)境不同，使每輪行情中，表現(xiàn)最好的行業(yè)和個股在下一輪行情中未必能繼續(xù)輝煌。但是，作為投資者必須把握到它最燦爛的一刻，也就是它業(yè)績驅(qū)動成長最明顯的區(qū)間?！?/P>

　　“步入信貸周期尾聲，但離新一輪周期開始還遠著呢！”——交銀基金張科兵

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委近日發(fā)表微博稱：“本周全球經(jīng)濟都在玩蹦極，挑戰(zhàn)正常思維的神經(jīng)：美國玩?zhèn)鶆丈舷?，欲破不破；歐洲玩救助博弈，該崩不崩；中國玩數(shù)據(jù)迷局，PMI下破50，CPI高高在上。這是狩獵野蠻交易者們的盛宴，卻是小心刻苦積攢銅板者的煉獄。”

　　對此，交銀穩(wěn)健基金的基金經(jīng)理張科兵表示：“在目前的國際國內(nèi)環(huán)境下，我們可能一直過于注重高增長，并為高速增長付出了太大的代價。經(jīng)濟有其自身規(guī)律，我們應當尊重其一定幅度的調(diào)整，尤其在金融危機期間激進的救助措施后。正常而言，其調(diào)整的時間和幅度也應該適度增加，而不是縮短。目前，我們確定步入的是信貸周期的尾聲，但離新一輪周期的開始應該還比較遙遠。”

　　“緊縮利空影響小了！”——東吳基金吳圣濤

　　“展望下半年，雖然經(jīng)濟增速仍可能繼續(xù)回落，但由于市場估值已經(jīng)回到2008年金融危機時的較低水平，而且市場已經(jīng)對經(jīng)濟數(shù)據(jù)做了非常悲觀的預期，伴隨通脹見頂回落，緊縮的貨幣政策將進入中后期，未來緊縮對市場難再形成趨勢性的負面效應，市場存在預期差修正的機會?！睎|吳新經(jīng)濟基金經(jīng)理吳圣濤指出，“一旦財政貨幣政策轉(zhuǎn)向則可能帶來不錯的投資機會，而估值低的個股、業(yè)績增長超預期的個股機會較大。”