­　　近期有關債券通的政策密集發(fā)布，隨著中登公司26日晚間發(fā)布債券通北向通登記托管結(jié)算業(yè)務規(guī)則，做市商名單也得以敲定，有媒體報道稱債券通最快將于近期正式啟動。接受采訪的公私募基金普遍認為，下半年債市投資機會增多，而債券通的啟動更是錦上添花，中長期利好效應將逐步顯現(xiàn)。

­　　債市下半年投資機會初顯

­　　上半年，由于資金面整體偏緊，加上監(jiān)管趨嚴，債市低迷已經(jīng)持續(xù)了一段時間。進入6月以來，市場杠桿率有所下降，債市逐漸企穩(wěn)上行，債券型基金業(yè)績也有所回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，債券型基金今年以來近八成取得正收益，其中收益率在1%以上的超過30%。

­　　另一方面，近期債券型發(fā)起式基金產(chǎn)品密集上報，也是公募基金對債市相對樂觀的側(cè)寫。6月26日證監(jiān)會下發(fā)的《證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示表》顯示，截至6月16日，16家基金公司上報了29只債券型發(fā)起式基金產(chǎn)品，其中的11只產(chǎn)品已于今年獲批。此外，上周20余只新基金募集成立，合計募集資金規(guī)模達275億元，其中6月21日成立的中銀豐實定期開放債券型發(fā)起式基金成立規(guī)模超百億。

­　　下半年債市機會幾何？華夏基金首席策略分析師軒偉表示，從基本面、供需面、監(jiān)管及估值角度綜合來看，當前債券市場已具備中長期投資價值，是較好的趨勢性介入時間點。

­　　光大保德信基金認為，隨著近期金融監(jiān)管協(xié)調(diào)性增強及6月資金面較預期寬松，債券收益率出現(xiàn)一定程度的下行，預計下半年債市總體從單邊下跌市轉(zhuǎn)為震蕩市的概率較大。中短端品種下行空間較大，具有較好的配置價值，尤其是有票息優(yōu)勢的中短期信用品。另外，隨著轉(zhuǎn)債市場的供給放量，擇券空間拓寬，存量券有較高轉(zhuǎn)股意愿的個券也有較大可為空間。

­　　第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部首席研究所代理負責人李懷軍也表示下半年債市存在一定的投資機會。他建議，6月底是配置盤的時機，8到9月則是交易盤的時機?！皬臍v史走勢可以看出，中國債券市場是長期走牛的行情，每一次市場波動或回撤后，隨后下一個階段債券市場均會出現(xiàn)顯著上漲，每一次市場調(diào)整都可能是投資布局的良機?！?/p>

­　　債券通對債市中長期影響積極

­　　債券通的推出對債市究竟有著怎樣的影響？中融基金研究部副總監(jiān)楊萍女士表示，短期之內(nèi)影響不太明顯，原因有三：第一，人民幣貶值預期尚存，境內(nèi)債券不具備較強的邊際配置價值。第二，央行維護流動性的意識較強，外資若大量涌入，央行也會采取相關措施對沖。第三，在品種選擇上，擁有國際評級的發(fā)行人較少，內(nèi)地評級機構(gòu)和國際評級機構(gòu)的接軌需要一定時間，目前境外投資者仍偏好于具有國家信用背書的利率債，短期內(nèi)對信用債影響較小。

­　　廣發(fā)基金則表示，債券通的構(gòu)建將促進人民幣債券市場交易、結(jié)算等制度的不斷完善，為更多海外投資者提供便利和友好的制度環(huán)境。從中長期來看，債券通對于豐富我國債市投資者結(jié)構(gòu)、吸引國外資本流入等將會產(chǎn)生積極影響。

­　　光大保德信基金認為，短期來看目前境外機構(gòu)持有中國內(nèi)地債券的占比偏小，其進入對內(nèi)地債市影響偏中性，內(nèi)地債市短期仍以當前基本面主導。長期來看，債券通開通之后，境外機構(gòu)投資者會給中國內(nèi)地債券市場帶來新的增量資金，也有助于中國內(nèi)地債市跟國際債券市場接軌。

­　　鵬揚基金專戶投資部總經(jīng)理王華認為，債券通主要會影響中國內(nèi)地債券市場的供求關系。他表示，債券通推出的時機良好。當前經(jīng)濟基本面逐漸利好債市，名義經(jīng)濟增速逐步回落，庫存周期進入主動去庫存的階段，金融去杠桿制約實體經(jīng)濟的融資需求，廣義信貸增速回落，下半年債券市場有非常好的基本面支持。債券通帶來的債市流動性好轉(zhuǎn)同樣有利于內(nèi)地利率水平的下行。

­　　私募也相當看好債券通的推出。茂典資產(chǎn)認為，債券通是繼滬港通、深港通后資本市場對外開放的又一個里程碑事件，對豐富中國債券投資者類型、擴大境外資金來源、提高債券市場的對外開放程度和人民幣國際化均有重要意義。債券通的推出將加大債券市場的開放程度、增強債券二級市場的流動性，可以引入更多海外資本，也會帶來多元化的策略，對債市形成長期利好。

­　　拉曼資本相關人士表示，債券通的實施將為中國債券市場注入新鮮血液。目前境外投資者以配置利率債為主，或者是高等級以及具有國際評級的信用債，這有利于內(nèi)地的評級體系與國際標準接軌。但目前內(nèi)地債券市場仍處于調(diào)整階段，債券通的短期影響有限。（記者 陳玥）