原標題：大發(fā)審委“首秀”： 4公司過會 壺化集團被否

　　10月17日，新一屆發(fā)審委首次亮相，審核了5家公司的首發(fā)申請。這5家公司分別為山東出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆ㄏ路Q山東傳媒）、華能瀾滄江水電股份有限公司（下稱瀾滄江水電）、山西壺化集團股份有限公司（下稱壺化集團）、廣東好太太科技集團股份有限公司（下稱好太太科技）和奧士康科技股份有限公司（下稱奧士康科技）。

　　當天晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)披露的審核結(jié)果公告表明，除了壺化集團首發(fā)申請被否之外，其余4家公司均成功闖關。

　　此前，主板發(fā)審委與創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并后的大發(fā)審委63人名單于9月30日對外公示后，新一屆發(fā)審委委員已于10月9日正式走馬上任。

　　值得一提的是，大發(fā)審委委員大多來自監(jiān)管系統(tǒng)，多達33名專職委員為證監(jiān)系統(tǒng)，占比超總?cè)藬?shù)的一半。其中19位來自證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會和地方證監(jiān)局，14位來自交易所。

　　“大發(fā)審委大幅增加了專職發(fā)審委員人數(shù)，并且多來自監(jiān)管層，體現(xiàn)了監(jiān)管層對IPO從嚴審核的態(tài)度。” 廣東一家券商投行負責人認為。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，證監(jiān)會今年以來共審核了405家公司的首發(fā)申請，328家獲通過，16家暫緩表決，8家取消審核，53家未獲通過。IPO審核通過率為80.99%，同比下降近10個百分點。去年前三季度的通過率為90.96%，全年為91.14%。而10月17日80%的通過率，與前三季度基本持平。

　　經(jīng)營獨立性成關注重點

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，據(jù)當晚證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部披露的發(fā)審會議審核結(jié)果公告表明，擬上市公司經(jīng)營獨立性、持續(xù)盈利能力、內(nèi)控制度規(guī)范和信息披露完整性以及準確性成為了大發(fā)審委審核時關注的重點。

　　“如今，擬上市公司通過調(diào)整會計處理方式、壓縮員工薪酬、進行關聯(lián)交易等方式虛增利潤的手法已經(jīng)玩不轉(zhuǎn)了。只有主營業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健、規(guī)范，內(nèi)生增速快的擬上市公司才能順利登陸A股。”對此，前述廣東券商投行負責人表示。

　　此前，從十六屆發(fā)審委披露的審核情況來看，發(fā)審委對“單一客戶依賴嚴重”、“商譽減值”、“營收增長但員工減少與社保繳納減少的合理性”等異常情況表示密切關注。此外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營是否合法合規(guī)、是否存在同業(yè)競爭和關聯(lián)交易、信息披露是否充分問詢也較多。

　　當天，發(fā)審委在對好太太科技詢問的主要問題中，發(fā)行人與好萊客（603898.SH）是否存在同業(yè)競爭或潛在同業(yè)競爭的可能就成為了關注的重點。發(fā)審委明確要求發(fā)行人披露實際控制人為落實避免同業(yè)競爭承諾的具體步驟、時間節(jié)點和擬采取的具體措施，進一步清晰表述發(fā)行人和好萊客避免同業(yè)競爭函的具體內(nèi)容。

　　10月17日，好萊客發(fā)布關于避免與廣東好太太科技集團股份有限公司同業(yè)競爭的承諾函稱，好太太科技系公司實際控制人沈漢標、王妙玉控制的公司，其為避免與公司同業(yè)競爭出具了《關于避免與廣州好萊客創(chuàng)意家居股份有限公司同業(yè)競爭的承諾函》。公司與好太太所處行業(yè)、產(chǎn)品構(gòu)成及功能用途、生產(chǎn)流程、工藝技術(shù)不同，生產(chǎn)設備也不具有通用性。本公司與好太太的資產(chǎn)完整，人員、財務、機構(gòu)、業(yè)務相互獨立，不存在同業(yè)競爭關系。

　　同樣，發(fā)審會在對瀾滄江水電提出的問題中也提出，鑒于華能集團及其所屬企業(yè)與發(fā)行人均同時實際經(jīng)營水電、火電、風電、光伏太陽能等發(fā)電業(yè)務，終端產(chǎn)品均為電力的情形，要求發(fā)行人進一步說明華能集團及其所屬企業(yè)是否與發(fā)行人存在同業(yè)競爭；華能國際股東是否在華能集團回避表決的情況下，就華能集團關于避免同業(yè)競爭的承諾履行了股東大會審議程序；并結(jié)合華能國際水電資產(chǎn)的情況說明股東承諾將發(fā)行人作為水電唯一平臺的可行性。

　　此外，發(fā)審委也對奧士康科技實際控制人旗下企業(yè)較多，報告期存在關聯(lián)交易等問題提出了疑問。并要求發(fā)行人代表進一步闡明，發(fā)行人與關聯(lián)方資金往來情況，包括康河投資、景鼎投資、東莞柏維等公司，是否存在資金體外循環(huán)及關聯(lián)方承擔成本費用等情形。

　　持續(xù)盈利能力問題

　　作為當晚唯一一家IPO申請被否的公司，壺化集團持續(xù)盈利能力問題就成為其首發(fā)路上的“攔路虎”。

　　發(fā)審委當天在否決該公司首發(fā)申請給出的五大理由中，第一大理由就是公司報告期內(nèi)業(yè)績呈下滑趨勢。其中，2015年，發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績下滑幅度大幅高于全國平均水平，2017年上半年經(jīng)營業(yè)績有所上升，但不及同行業(yè)公司。

　　據(jù)公司預披露的招股說明書顯示，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.17億元、3.85億元、3.55億元和1.95億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤分別約為5088萬元、2693萬元、2419萬元和492萬元。

　　當天，發(fā)審委要求發(fā)行人代表結(jié)合與同行業(yè)公司比較，分析業(yè)績下滑的原因，是否與同行業(yè)存在較大差異，是否影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力，是否有足夠措施應對市場變化特別是區(qū)域市場的變化。

　　同時，發(fā)審委要求發(fā)行人補充說明2017年三季度業(yè)績快速增長的原因和主要構(gòu)成；補充說明公司與中煤平朔宇辰發(fā)生銷售的主要品種、價格和毛利率，該等價格是否公允；報告期內(nèi)公司合并范圍內(nèi)合計經(jīng)主管部門核定的炸藥產(chǎn)能，公司向中煤平朔提供2萬噸產(chǎn)能指標的合理性，并結(jié)合公司盈利水平，說明2萬噸炸藥產(chǎn)能指標作價1000萬元的合理性。

　　此外，由于公司主要客戶是礦產(chǎn)類企業(yè)，據(jù)披露，2014年以來，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境下行的影響，下游行業(yè)需求減少，我國民爆行業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)負增長。受此影響，公司2015年主營業(yè)務收入同比下降25.38%。若經(jīng)濟形勢無明顯好轉(zhuǎn)，將對公司的盈利能力造成一定的影響。

　　發(fā)審委據(jù)此要求發(fā)行人代表說明鋼鐵、煤炭等過剩產(chǎn)能行業(yè)大幅削減產(chǎn)能對其持續(xù)經(jīng)營和盈利能力的影響程度；如果上述影響程度較大，本次募集項目用于擴大產(chǎn)能的合理性和必要性。

　　鑒于公司產(chǎn)品在生產(chǎn)、銷售、購買、運輸和使用各個環(huán)節(jié)均實行許可證制度，發(fā)審委還要求發(fā)行人代表說明公司相關經(jīng)營資質(zhì)到期后能否及時延續(xù)，結(jié)合發(fā)行人報告期財務數(shù)據(jù)發(fā)生的不利變化，說明許可證制度對公司未來行業(yè)地位、發(fā)展空間和盈利能力的影響。

　　當晚，深圳一家券商保薦代表人就此表示，實際審核過程中，擬上市公司業(yè)績波動較大更容易出現(xiàn)持續(xù)盈利能力不足的問題，其對抗經(jīng)營風險的能力也相對不足。以創(chuàng)業(yè)板為例，今年以來，在上會的143家擬上市公司中，其首發(fā)通過率僅七成左右，處于墊底位置，遠遠不及整體過會率。

　　“在2017年創(chuàng)業(yè)板被否的33家企業(yè)中，2014年-2016年間至少有一年凈利潤規(guī)模不足3000萬的企業(yè)達到30家，占今年被否創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)的91%。”該保薦代表人稱。