理性看待人民幣匯率波動

來源:金融時報 2016-12-02 16:30 http://www.d-black.cn/

　　正如當(dāng)局一再強調(diào)的，我們的外匯儲備還很充裕。當(dāng)2006年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，我國國際收支主要矛盾正從外匯短缺轉(zhuǎn)向貿(mào)易順差過大、外匯儲備增長過快，促進(jìn)國際收支基本平衡是保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的首要任務(wù)時，外匯儲備能夠支付5.7倍的外幣短期外債，支付16.2個月的進(jìn)口。盡管過去兩年多時間，我國外匯儲備余額有所減少，但到2016年6月底仍能夠償付6至7倍的外幣短期外債和24個月的進(jìn)口。從這意義上講，我國對外基礎(chǔ)償付能力是有保證的。當(dāng)然，如果出現(xiàn)類似銀行擠提的情況，外匯儲備再多，也是會有壓力的。所以，關(guān)鍵是市場主體應(yīng)該回歸基本面分析，避免個體理性、集體非理性的羊群效應(yīng)。

　　只要大家是基于理性的考慮進(jìn)行資產(chǎn)多元化配置，那么外匯市場就不會亂，就會形成跨境資本有進(jìn)有出的有序雙向流動，實現(xiàn)多贏的局面。但是，如果市場出現(xiàn)了集體非理性的行為，為防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，臨時采取一些調(diào)控跨境資本流動的政策措施也是必要的。這不僅有利于中國金融的穩(wěn)定，也有利于世界的金融穩(wěn)定。

　　最后，有必要指出的是，金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，是世界反思本輪國際金融危機(jī)的一條重要教訓(xùn)。當(dāng)前我國對外直接投資增長很快，且不說這有違長期資本是穩(wěn)定的資本流動之常理，就其中大量投向海外不動產(chǎn)、俱樂部而言，也是值得反省的。這種投資，既消耗寶貴的外匯資源，又不利于增強國內(nèi)企業(yè)國際競爭能力。上世紀(jì)80年代末期，日本企業(yè)橫掃美國的地標(biāo)建筑、娛樂公司，發(fā)出“買下美國”的豪言壯語，最終蒙受金融戰(zhàn)敗。其殷鑒不遠(yuǎn)，我們應(yīng)該引以為戒。

（作者為中國金融四十人論壇高級研究員）

責(zé)任編輯：成麗云

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