­　　本報(bào)記者 韓一奇 北京報(bào)道

­　　不久前，2017年渣打香港馬拉松在東方之珠鳴槍開(kāi)跑，包括萬(wàn)名海外跑者在內(nèi)的近7.4萬(wàn)名選手一同用雙腳丈量東方之珠，為歷屆之最。

­　　這僅是火爆的馬拉松賽事冰山一角，在剛剛過(guò)去的2016年，全國(guó)馬拉松賽事數(shù)量達(dá)到了328場(chǎng)，參賽人數(shù)超280萬(wàn)，比2015年增加了130萬(wàn)人次。

­　　在這一趨勢(shì)背后，則是馬拉松經(jīng)濟(jì)，乃至“馬拉松資本”在迅猛的成長(zhǎng)，甚至開(kāi)始影響到A股的投研項(xiàng)目。

­　　根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)截至目前，至少包括東北證券、平安證券、興業(yè)證券、東興證券等券商研究團(tuán)隊(duì)專(zhuān)門(mén)出具了關(guān)于馬拉松對(duì)于市場(chǎng)或者相關(guān)個(gè)股的研究報(bào)告。

­　　“馬拉松與產(chǎn)業(yè)正在形成有效的產(chǎn)業(yè)聚合?！?月24日，中智華體一位高管在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，一方面，馬拉松賽事相比其他的體育項(xiàng)目，涉及吃、住、行、游、購(gòu)、娛的旅游經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目；另一方面，亦帶動(dòng)了體育鞋服、體育裝備、體育社交、賽事運(yùn)營(yíng)等各個(gè)領(lǐng)域在內(nèi)的整條產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

­　　實(shí)際上在馬拉松催熱體育產(chǎn)業(yè)背后，一方面包括A股上市公司、新三板掛牌企業(yè)布局相關(guān)業(yè)務(wù)，另一方面，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)概念的熱情演變，也對(duì)相關(guān)投融資項(xiàng)目，乃至重大資產(chǎn)重組和IPO產(chǎn)生一系列的反應(yīng)鏈。

­　　馬拉松經(jīng)濟(jì)鏈條

­　　在北京一家教育機(jī)構(gòu)工作的董亦凡，最初是為了緩解高強(qiáng)度的工作壓力開(kāi)始跑步健身的。從國(guó)內(nèi)的北京、上海、廈門(mén)，再到日本和美國(guó)，跑齡4年的他如今已經(jīng)是一名頗有經(jīng)驗(yàn)的馬拉松跑者。同一個(gè)跑團(tuán)的朋友開(kāi)玩笑地稱(chēng)他“雖然不是最快的，但是裝備是最全最貴的”。

­　　董亦凡顯然在裝備上毫不吝嗇。適宜不同場(chǎng)地及天氣的多款專(zhuān)業(yè)跑鞋、壓縮衣褲、防風(fēng)衛(wèi)衣、可以顯示心率等運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)的智能手表，這些只是他裝備庫(kù)中的一部分。事實(shí)上，除了體育裝備消費(fèi)之外，體育培訓(xùn)、商業(yè)化跑團(tuán)、長(zhǎng)跑保險(xiǎn)、醫(yī)療、智能硬件、馬拉松旅游等業(yè)務(wù)也在馬拉松賽事整體蓬勃的態(tài)勢(shì)下獲得提振。

­　　東北證券相關(guān)研究人士給21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提供的一份測(cè)算顯示，馬拉松賽事經(jīng)濟(jì)和馬拉松衍生經(jīng)濟(jì)，到2025年規(guī)模將超過(guò)500億和4000億規(guī)模。目前這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)規(guī)模為100億元和1000億元。

­　　事實(shí)上，通過(guò)梳理馬拉松賽事贊助商名單，也可以看到馬拉松經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈所聯(lián)動(dòng)的板塊。2016年北京馬拉松，其贊助商包括飲用水、飲料及保健品品牌（怡寶、佳得樂(lè)、康比特）；體育裝備品牌（阿迪達(dá)斯（ADS.GR）、SOFSOLE）；汽車(chē)品牌（北京現(xiàn)代）；餐飲品牌（西貝、KFC）；醫(yī)療品牌（和睦家）以及華夏基金、陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)、六福珠寶、華夏幸福（600340.SH）等。

­　　興業(yè)證券上海地區(qū)一位分析師2月21日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)介紹，最直接的部分“馬拉松賽事的收入主要包括廣告贊助、報(bào)名收入、紀(jì)念品收入和轉(zhuǎn)播權(quán)等。但目前國(guó)內(nèi)馬拉松賽事的主要收入來(lái)源是廣告贊助?！?，但是“目前賽事收入達(dá)較高水平的馬拉松賽事仍稀少，主要為幾大知名城市馬拉松賽事。”

­　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)人士處獲得數(shù)據(jù)顯示，相比東京馬拉松收入超過(guò)10 億人民幣，國(guó)內(nèi)大型賽事的直接收入仍然有限，類(lèi)似北馬近年來(lái)連續(xù)能夠維持到3000萬(wàn)元以上贊助規(guī)模的少之又少。

­　　但是在衍生的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，公開(kāi)資料顯示，在2016年的廈門(mén)國(guó)際馬拉松賽中，有接近4萬(wàn)名民外地參賽人員，人均消費(fèi)約2800元。從2003 年創(chuàng)辦至2014 年期間，馬拉松賽事為廈門(mén)企業(yè)帶來(lái)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)收入總計(jì)約15.6 億元

­　　馬拉松+互聯(lián)網(wǎng)+資本

­　　一個(gè)直觀的現(xiàn)象是，跑步App作為馬拉松經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈外延發(fā)展的新業(yè)務(wù)，其將目光聚焦于用戶(hù)跑步運(yùn)動(dòng)中產(chǎn)生的娛樂(lè)、社交以及其它功能性需求，進(jìn)而產(chǎn)生了眾多變現(xiàn)途徑和盈利模式。

­　　目前，包括咕咚和悅跑圈在內(nèi)的眾多跑步類(lèi)App也在通過(guò)舉辦賽事、組建跑團(tuán)及俱樂(lè)部、策劃各類(lèi)型趣味活動(dòng)及競(jìng)賽等手段不斷對(duì)于其盈利模式進(jìn)行著探索。截至2月24日，在咕咚報(bào)名參加海南（三亞）國(guó)際馬拉松線上活動(dòng)的人數(shù)已高達(dá)26萬(wàn)。在悅跑圈已經(jīng)結(jié)束了的廈門(mén)線上馬拉松活動(dòng)中，也有超過(guò)30萬(wàn)跑友參與。這一參賽人數(shù)規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)超了傳統(tǒng)馬拉松賽事。

­　　咕咚CEO申波日前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“線上馬拉松的場(chǎng)次和玩法會(huì)不斷增多，線上線下相結(jié)合的賽事也會(huì)不斷增加。線上馬拉松首先要滿足規(guī)?；呐荞R需求，其次是個(gè)性化的需求。”悅跑圈一位相關(guān)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“從線上賽事的報(bào)名、衍生紀(jì)念品的銷(xiāo)售，到商業(yè)贊助植入，均為線上馬拉松這種模式產(chǎn)生了巨大的商業(yè)空間。”

­　　根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2016年在咕咚和悅跑圈上參加線上馬拉松的跑友規(guī)模總計(jì)均超過(guò)千萬(wàn)人次，而節(jié)日線上跑活動(dòng)最受跑者的喜愛(ài)。此前，咕咚針對(duì)線上馬拉松推出了視頻直播功能。

­　　申波指出，“網(wǎng)絡(luò)視頻直播已成為重要的流量入口，豐富的視頻直播可以帶來(lái)巨大的流量。內(nèi)容上的不斷豐富還可以滿足用戶(hù)的造星效應(yīng)，以及合作伙伴的廣告營(yíng)銷(xiāo)效應(yīng)?！?/p>

­　　在此前咕咚和悅跑圈的融資中，均獲得了千萬(wàn)美元級(jí)別的融資額；最新一次，在2016年年中，咕咚C輪融資5000萬(wàn)美元，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)同等資產(chǎn)規(guī)模公司的市場(chǎng)估值。

­　　在國(guó)內(nèi)知名的A股體育概念資本中，譬如探路者（300005.SZ）目前主要致力于體育板塊與旅游板塊的結(jié)合；與此同時(shí)，三夫戶(hù)外（002780.SZ）則積極布局戶(hù)外賽事與青少年培訓(xùn)；萊茵體育（000558.SZ）則利用傳統(tǒng)的存量地產(chǎn)優(yōu)勢(shì)介入場(chǎng)館平臺(tái)搭建，以及IP賽事運(yùn)營(yíng)。其中，馬拉松均是比較重要的一環(huán)。

­　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述三只個(gè)股中，個(gè)別上市公司受到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拖累出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑跡象，但亦有上市公司已經(jīng)在新業(yè)務(wù)上呈現(xiàn)出較好的經(jīng)營(yíng)流水。