­　　盡管軍工、人工智能等板塊在盤(pán)中接過(guò)了一帶一路上漲的接力棒，但號(hào)召力顯然還不可同日而語(yǔ)，滬深兩市股指周一出現(xiàn)沖高回落，成交量則小幅減少。在日益臨近季末考核的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，A股本周會(huì)如何運(yùn)行成為市場(chǎng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

­　　3月27日，從股指全天的走勢(shì)來(lái)看，滬深兩市股指早盤(pán)后一度震蕩上行，上證指數(shù)一度創(chuàng)出近期新高3283.24點(diǎn)，不過(guò)煤炭、白酒等板塊的回落帶動(dòng)股指逐漸走低。上證指數(shù)最后報(bào)收3266.96點(diǎn)，下跌2.49點(diǎn)，跌幅0.08%，成交2492億元;深成指報(bào)收10581.92點(diǎn)，下跌64.80點(diǎn)，跌幅0.61%，成交2881億元;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收1947.53點(diǎn)，下跌17.61點(diǎn)，跌幅0.90%，成交783億元。兩市全天合計(jì)成交5373億元，較上一交易日小幅減少。

­　　愛(ài)建證券分析師侯英民認(rèn)為，管理層明確貨幣政策在經(jīng)過(guò)多年的量化寬松之后，全球已經(jīng)到達(dá)了這次周期的尾部，由此意味著本輪貨幣政策將不會(huì)再是寬松的政策。MSCI向市場(chǎng)參與者尋求反饋，并將在6月份宣布是否將中國(guó)A股納入MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，多空雙方分歧較大展開(kāi)激烈博弈。臨近3月底市場(chǎng)資金面趨緊，IPO發(fā)行速度不減，市場(chǎng)在增量資金有限存量資金博弈的大環(huán)境下，資金高拋低吸的特征極為明顯，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化不可避免，股指基本呈現(xiàn)出寬幅震蕩的主基調(diào)。

­　　從技術(shù)面分析，股指近期依然圍繞中短期均線(xiàn)寬幅震蕩，目前股指仍處于5周、10周均線(xiàn)上方，市場(chǎng)中期強(qiáng)勢(shì)格局未改。上周股指一度震蕩考驗(yàn)多空分界嶺，所幸市場(chǎng)有驚無(wú)險(xiǎn)多空搏殺日趨白熱化，目前股指再次突破3050-3250箱體，但由于3250上方壓力依然較大是否有效仍待確認(rèn)，預(yù)期短期股指仍將延續(xù)寬幅震蕩，控制倉(cāng)位精選個(gè)股操作。

­　　華鑫證券策略分析師嚴(yán)凱文等則認(rèn)為，從反彈運(yùn)行的時(shí)間周期上，上證指數(shù)1月16日起底反彈，截止3月24日反彈已運(yùn)行了10周，選取2016年以來(lái)的幾波反彈研究發(fā)現(xiàn)，指數(shù)反彈周期通常在9至13周;也就是說(shuō)倘若指數(shù)的運(yùn)行節(jié)奏不變，目前上證指數(shù)或已意味著1月16日最低位3044點(diǎn)以來(lái)的反彈已進(jìn)入尾端。而想要繼續(xù)上攻，還是需要量能的有效突破，即是其以上統(tǒng)計(jì)的單上證指數(shù)成交額必須突破2900億元，否則指數(shù)即使強(qiáng)突也大概率沖高回落。

­　　隨著3月進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，銀行將首次面臨央行MPA(宏觀審慎評(píng)估體系)的正式考核，而這也是近期對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響最大的事件之一。MPA考核結(jié)果分為三大檔，除了A和C，中間都為B。其中A檔的要求十分嚴(yán)格，需7個(gè)方面均達(dá)到90分以上;資本和杠桿情況和定價(jià)行為具有一票否決權(quán)，或其他5個(gè)方面中有任意兩項(xiàng)不達(dá)標(biāo)(達(dá)標(biāo)線(xiàn)60分)，就會(huì)落入C檔。

­　　上海證券策略分析師屠駿認(rèn)為，作為MPA考核的核心內(nèi)容，將表外理財(cái)納入廣義信貸之后，部分銀行的廣義信貸同比增速將會(huì)提高，與之對(duì)應(yīng)的宏觀審慎要求也會(huì)相應(yīng)提高，由此引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。從廣義信貸的相近指標(biāo)商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，不同銀行資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)分化。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月末，大型商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模同比增速分別為9.3%、15.1%、23.1%、16.2%，顯示城商行的表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模增速最高。中小銀行或區(qū)域性銀行或城商行近幾年資產(chǎn)規(guī)模增速快于股份行和國(guó)有大行，面臨MPA考核中廣義信貸增速約束壓力更大，從而影響資產(chǎn)規(guī)模增速。廣義信貸指標(biāo)連帶資本充足率和能否達(dá)標(biāo)的"陰影"步步逼近，如何在流動(dòng)性、規(guī)模和利潤(rùn)三者之間取得平衡也成為中小銀行艱難的考題。 習(xí)慣了表外理財(cái)快速增長(zhǎng)，以突破監(jiān)管限制獲得更高利潤(rùn)的中小銀行這次如何"掉頭"值得觀察，同時(shí)央行的考核項(xiàng)目跟隨市場(chǎng)變化不斷動(dòng)態(tài)調(diào)整，同時(shí)監(jiān)管獎(jiǎng)懲措施也可能持續(xù)升級(jí)，降杠桿信號(hào)明顯。

­　　從影響來(lái)看，大多數(shù)銀行理財(cái)規(guī)?；?qū)⒅鲃?dòng)壓縮，部分資產(chǎn)會(huì)被放出，市場(chǎng)上資產(chǎn)的選擇將增多，資產(chǎn)端的收益下滑程度或?qū)⒌玫蕉糁?。而在受到近期廣義信貸調(diào)整的影響下，預(yù)期3月信貸增速將會(huì)降低。MPA有七大類(lèi)指標(biāo)，其中就包括信貸政策執(zhí)行方面，而商業(yè)銀行的貸款行為是這當(dāng)中的一項(xiàng)重要考核。貸款行為就包括銀行的信貸結(jié)構(gòu)是否合理、對(duì)于某些過(guò)熱領(lǐng)域的信貸投放情況等，今年監(jiān)管部門(mén)將重點(diǎn)關(guān)注個(gè)人房貸這一塊。預(yù)計(jì)中小銀行、尤其是城商行的股票價(jià)格短期可能會(huì)受到一定的壓制。