­　　新華社上海3月28日電　題：輝山乳業(yè)否認(rèn)造假 中概股屢遭狙擊值得A股反思

­　　新華社記者潘清、桑彤

­　　因創(chuàng)下單日暴跌85%驚人紀(jì)錄而被推上風(fēng)口浪尖的輝山乳業(yè)，28日發(fā)布公告否認(rèn)包括造假、挪用在內(nèi)的市場(chǎng)傳言，間接回應(yīng)了此前沽空機(jī)構(gòu)渾水公司的質(zhì)疑。

­　　輝山乳業(yè)危局的真相尚待一步步揭開(kāi)。但回顧這些年被渾水等沽空機(jī)構(gòu)盯上的海外上市中國(guó)公司，其暴露出的治理混亂、誠(chéng)信缺失“硬傷”，值得A股市場(chǎng)好好反思。

­　　輝山乳業(yè)否認(rèn)造假挪用 間接回應(yīng)渾水質(zhì)疑

­　　28日早間，在港上市的中國(guó)輝山乳業(yè)控股有限公司發(fā)布公告，承認(rèn)存在多家銀行還款延遲、執(zhí)行董事葛坤失聯(lián)等情況，并表示公司審計(jì)委員會(huì)已發(fā)起對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的內(nèi)部審查以確定集團(tuán)的流動(dòng)性情況。

­　　與此同時(shí)，對(duì)于市場(chǎng)傳言“中國(guó)銀行對(duì)公司進(jìn)行公開(kāi)審計(jì)并發(fā)現(xiàn)集團(tuán)公司制造大量造假單據(jù)且公司控股股東楊凱挪用集團(tuán)人民幣30億元投資中國(guó)沈陽(yáng)的房地產(chǎn)”，輝山乳業(yè)公告斷然否認(rèn)曾批準(zhǔn)制作任何造假單據(jù)，并不認(rèn)為有挪用的情況。

­　　24日上周最后一個(gè)交易日，輝山乳業(yè)股價(jià)突然出現(xiàn)大幅下跌，由2.81港元跌至最低0.25港元，跌幅一度超過(guò)九成，午市收盤(pán)仍高達(dá)85%，創(chuàng)下港股市場(chǎng)單只股票單日跌幅的最高紀(jì)錄。

­　　除了高達(dá)300億港元市值“不翼而飛”，輝山乳業(yè)受到關(guān)注的另一個(gè)重要原因，是成為沽空機(jī)構(gòu)渾水的目標(biāo)。

­　　2016年12月渾水公司先后兩次發(fā)布針對(duì)輝山乳業(yè)的沽空?qǐng)?bào)告。報(bào)告指責(zé)公司通過(guò)虛假宣稱“苜蓿草全部自供”來(lái)夸大利潤(rùn)，部分牧場(chǎng)涉嫌資本支出欺詐，實(shí)際控制人可能挪用上市公司至少1.5億元資產(chǎn)等，并直斥其股票價(jià)值“接近于零”。

­　　輝山乳業(yè)的上述公告相當(dāng)于間接回應(yīng)了渾水的質(zhì)疑。

­　　中概股屢遭狙擊 治理混亂誠(chéng)信缺失成“硬傷”

­　　輝山乳業(yè)危局的真相尚待一步步揭開(kāi)。但回顧這些年被渾水盯上的海外上市中國(guó)公司，不難發(fā)現(xiàn)，沽空機(jī)構(gòu)的“渾水摸魚(yú)”已多次得手。

­　　過(guò)去近七年間，東方紙業(yè)、綠諾國(guó)際、中國(guó)高速頻道、多元環(huán)球水務(wù)、嘉漢林業(yè)、分眾傳媒等多家在香港或美國(guó)上市的中概股曾遭遇渾水公司狙擊，且絕大多數(shù)都出現(xiàn)了股價(jià)大幅下跌的情形。

­　　其中，東方紙業(yè)被指夸大2008年收入近27倍，股價(jià)累計(jì)跌幅一度高達(dá)39%。截至目前，涉嫌財(cái)務(wù)造假的綠諾科技和中國(guó)高速頻道已退市，被指在IPO招股書(shū)中作假的多元環(huán)球水務(wù)也被紐交所摘牌。

­　　有機(jī)構(gòu)總結(jié)了渾水對(duì)中概股的調(diào)查方法，包括查閱資料、調(diào)查關(guān)聯(lián)方、公司實(shí)地調(diào)研、調(diào)查供應(yīng)商、調(diào)研客戶、傾聽(tīng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、請(qǐng)教行業(yè)專家等，并在此基礎(chǔ)上對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行重估。而在被渾水盯上的海外上市中國(guó)企業(yè)中，設(shè)立殼公司、擬假合同、開(kāi)假發(fā)票，虛增資產(chǎn)和利潤(rùn)財(cái)務(wù)，造假幾成“通病”。

­　　在渾水公司的主頁(yè)上，有這樣一段話：“中國(guó)人有一句諺語(yǔ)‘渾水摸魚(yú)’。換句話說(shuō)，不透明度創(chuàng)造了賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。” 在一些專業(yè)人士看來(lái)，正是部分海外上市企業(yè)中存在的治理混亂、誠(chéng)信缺失“硬傷”，令“渾水摸魚(yú)”者有機(jī)可乘。

­　　相似情形并不鮮見(jiàn) A股也應(yīng)好好反思

­　　值得注意的是，相似的情況在A股上市公司群體中并不鮮見(jiàn)。

­　　恰在輝山乳業(yè)暴跌的當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)的第一批9起案件，主要針對(duì)股票發(fā)行和持續(xù)信息披露等環(huán)節(jié)存在的虛假陳述等違法行為。

­　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，這些案件的主要特點(diǎn)，一是在大股東、實(shí)際控制人及其利益關(guān)聯(lián)方股份減持、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等敏感時(shí)點(diǎn)涉嫌虛構(gòu)或者隱瞞有關(guān)重要信息；二是上市公司定期披露信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整，涉嫌通過(guò)虛增營(yíng)業(yè)收入等方式虛增公司利潤(rùn)，有的公司長(zhǎng)期掩蓋財(cái)務(wù)問(wèn)題，市場(chǎng)反映強(qiáng)烈；三是在股票發(fā)行過(guò)程中，涉嫌通過(guò)虛構(gòu)交易等手段粉飾公司業(yè)績(jī)，不依法披露公司關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)；四是上市公司實(shí)際控制人、高管人員，涉嫌利用職務(wù)便利，通過(guò)資金劃轉(zhuǎn)、放棄債權(quán)、提供資產(chǎn)等手段損害上市公司利益。在涉嫌信息披露違法的同時(shí)，上述案件往往伴生信息操縱、內(nèi)幕交易等其他違法行為。

­　　作為上述案件的“主角”之一，*ST昆機(jī)幾天前剛剛“自曝家丑”，稱公司以前年度財(cái)務(wù)報(bào)告涉嫌違規(guī)，存在多項(xiàng)不實(shí)情況，可能導(dǎo)致連續(xù)五年虧損。對(duì)此，鄧舸表示將徹查公司違規(guī)行為，嚴(yán)肅追究有關(guān)人員責(zé)任。如公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，將嚴(yán)格執(zhí)行退市制度將其清除出市場(chǎng)。

­　　多位業(yè)內(nèi)專家表示，海外中概股屢遭狙擊值得A股好好反思。特別是在IPO提速、中概股回歸腳步漸近的背景下，監(jiān)管層應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)信息披露、關(guān)聯(lián)交易等行為的監(jiān)管力度，敦促上市公司誠(chéng)信守法、完善治理。