今年以來，市場呈現(xiàn)藍(lán)籌成長“一九“分化行情，資金抱團(tuán)熱捧白酒醫(yī)藥家電等藍(lán)籌股，一度走出“喝酒吃藥吹空調(diào)”行情。受益于此，部分醫(yī)藥主題基金漲勢(shì)良好。與此同時(shí)，近期醫(yī)藥行業(yè)基本面回暖，行業(yè)政策出現(xiàn)利好，部分機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥板塊下一步走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

­　　結(jié)構(gòu)性行情彰顯

­　　根據(jù)數(shù)據(jù)，截至7月21日，中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了醫(yī)藥行業(yè)主題基金今年以來收益，發(fā)現(xiàn)部分醫(yī)藥主題基金走勢(shì)良好。其中，安信消費(fèi)醫(yī)藥主題今年以來凈值增長21.61%；中海醫(yī)藥精選靈活配置A今年以來凈值增長12.26%；中歐醫(yī)療健康混合今年以來凈值增長11.65%，華寶醫(yī)藥生物混合，今年以來收益為10.24%；南方醫(yī)保，今年以來收益為7.64%；易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)混合，今年以來收益為7.45%。

­　　申萬宏源（000166）證券指出，2017年上半年醫(yī)藥板塊整體企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整帶來了結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。2017年1-5月醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為11617.1億元，同比增長11.9%，利潤總額為1255.2億元，同比增長15.7%，收入與利潤增速均企穩(wěn)回升，體現(xiàn)出醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣下的穩(wěn)定成長性。申萬宏源證券判斷，產(chǎn)業(yè)政策變革將成為醫(yī)藥板塊投資重要變量。

­　　東興證券（601198）指出，從過去十年的基金十大重倉股的醫(yī)藥持股占比來看，主要在三個(gè)時(shí)期出現(xiàn)了超配的峰值：第一階段，2008-2009年間，在避險(xiǎn)情緒的主導(dǎo)下，醫(yī)藥行業(yè)的防御屬性受到基金青睞；第二階段，2010年，新醫(yī)改帶動(dòng)大量的增量資金投入，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)了超高速的增長；第三階段，2013-2014年，在傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)入低谷的情況下，醫(yī)藥行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)凸顯，同時(shí)，各種“非藥”的新模式層出不窮，行業(yè)受到資金熱捧。

­　　從目前情況來看，東興證券認(rèn)為，雖然相比較于醫(yī)藥股市值占比而言，醫(yī)藥行業(yè)仍屬于超配狀態(tài)，但從近五年來看，基金十大重倉股的醫(yī)藥占比仍屬于低配(五年內(nèi)較低點(diǎn))，醫(yī)藥行業(yè)相較于其他行業(yè)仍具備比較優(yōu)勢(shì)，行業(yè)從“純藥”驅(qū)動(dòng)的擴(kuò)張時(shí)代正向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化時(shí)代”(藥與非藥之間結(jié)構(gòu)優(yōu)化、行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化)轉(zhuǎn)變，仍有結(jié)構(gòu)化機(jī)會(huì)，東興證券對(duì)行業(yè)持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

­　　看好醫(yī)藥板塊

­　　安信消費(fèi)醫(yī)藥基金經(jīng)理陳一峰認(rèn)為，醫(yī)藥股同樣被廣泛看好，未來面臨兩大長期投資機(jī)遇：老齡化近在眼前，藥品及醫(yī)療服務(wù)需求未來將呈現(xiàn)確定性極強(qiáng)的持續(xù)增長；醫(yī)保擴(kuò)容將打消百姓就醫(yī)顧慮，醫(yī)療服務(wù)的覆蓋面和品質(zhì)需求將不斷提升。

­　　華泰柏瑞基金經(jīng)理徐曉杰表示，2017年是醫(yī)藥復(fù)蘇之年，老齡化帶來的需求增長、醫(yī)療改革和創(chuàng)新帶來的契機(jī)都將成為行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)力助推器，中長期看來行業(yè)內(nèi)蘊(yùn)藏著諸多結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)；此外，在上半年行情中，醫(yī)藥板塊滯漲，漲幅低于其它消費(fèi)類板塊，后期補(bǔ)漲的可能性也會(huì)較大。

­　　申萬宏源證券指出，醫(yī)藥行業(yè)基本面企穩(wěn)回暖，新版醫(yī)保目錄出臺(tái)，醫(yī)改深入推進(jìn)，政策發(fā)布和執(zhí)行進(jìn)入密集期，整個(gè)醫(yī)藥板塊分化明顯。2017年1-5月醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長約11.9%(2016年同期增速10.3%)，利潤總額增長約15.7%(2016年同期增速14.97%)，收入與利潤總額增速分別較2016年同期上升1.91個(gè)、0.73個(gè)百分點(diǎn)，基本面企穩(wěn)回暖，公募基金醫(yī)藥配置倉位相對(duì)合理，醫(yī)藥板塊2017年市盈率30.42倍估值處于合理位置。

­　　從醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域來看，東興證券重點(diǎn)推薦：首先，醫(yī)藥商業(yè)：兩票制持續(xù)推進(jìn)，疊加營改增、新版GSP等，商業(yè)集中度有望持續(xù)提升，未來幾年是商業(yè)并購整合的大時(shí)代，行業(yè)變革持續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)推薦商業(yè)龍頭等。其次，重點(diǎn)推薦疫苗行業(yè)：去年疫苗事件后，行業(yè)發(fā)生了較大變化，尤其是渠道，從去年下半年疫苗行業(yè)逐步迎來復(fù)蘇，另外，未來幾年，可預(yù)見疫苗行業(yè)的幾個(gè)大品種有望陸續(xù)上市，打破現(xiàn)有疫苗行業(yè)無大品種、成長性乏力的局面，疫苗行業(yè)有望迎來最好的時(shí)代。最后，重點(diǎn)推薦品牌中藥消費(fèi)。

­　　銀河證券認(rèn)為，下半年重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)關(guān)注龍頭，逐步減輕對(duì)低估值的關(guān)注。下半年投資策略的核心是選擇各領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。投資策略是：首先，繼續(xù)推薦龍頭公司。國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)白馬股估值水平與國際醫(yī)藥巨頭接近，而國內(nèi)市場整體增速高于國際市場。其次，創(chuàng)新藥投資是醫(yī)藥投資的重中之重。全球范圍來看，醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)緊密圍繞創(chuàng)新展開；再次，看好受益兩票制等政策的醫(yī)藥流通行業(yè)。兩票制+營改增將合力促進(jìn)流通行業(yè)集中度提升，利好醫(yī)藥商業(yè)龍頭公司；與此同時(shí)，看好血液制品行業(yè)景氣度恢復(fù)。銀河證券認(rèn)為，血制品業(yè)績低于預(yù)期主要是兩票制實(shí)施而非供需反轉(zhuǎn)。（中國證券報(bào) 實(shí)習(xí)記者 張煥昀）