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　　海都閩南網(wǎng)訊 央行昨日晚間宣布，從12月5日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　此次下調(diào)距離央行上次上調(diào)存款準備金率不到半年時間，也是央行三年來首次下調(diào)存款準備金率。央行上次下調(diào)存款準備金率是在2008年12月。之后從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準備金率，通過對金融機構(gòu)準備金率共計600個基點的上調(diào)，來回收市場過多流動性以抑制物價的過快上漲。

　　此次調(diào)整后，我國大型金融機構(gòu)存款準備金率為21%，中小型金融機構(gòu)存款準備金率為17.5%。

　　經(jīng)濟學家認為，準備金率的下調(diào)，有助于在當前復雜形勢下穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟增長。

　　截至10月末，人民幣存款余額79.21萬億元，據(jù)此估算，此次下調(diào)存款準備金率將釋放資金約4000億元。

　　2010年初至今，央行12次上調(diào)存款準備金率，使得大型金融機構(gòu)存款準備金率達到21.5%的歷史高位。此前中國已有20多家農(nóng)村合作銀行恢復執(zhí)行正常的存款準備金率。這被機構(gòu)解讀為貨幣政策將有所放松的信號。

存準率為何下調(diào)？

【分析】

意在釋放流動性，傳穩(wěn)增長信號

　　“央行宣布下調(diào)準備金率，主要是考慮到當前準備金率實際水平較高、外匯占款減少等導致了銀行流動性偏緊，以致銀行的信貸投放能力受到了制約?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學家連平指出，準備金率的下調(diào)有利于緩解銀行流動性壓力，促進貨幣信貸合理增長。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2010年起，為應對通脹壓力，我國央行連續(xù)12次上調(diào)了存款準備金率，但一定程度上帶來今年以來市場流動性普遍趨緊的局面。根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，10月末我國廣義貨幣(M2)余額81.68萬億元,同比增長12.9%，狹義貨幣(M1)余額27.66萬億元,同比增長8.4%，貨幣供應量的同比增速均處于近年來的低點。

　　“在這樣一個外需不穩(wěn)、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、通脹壓力趨弱的關(guān)鍵節(jié)點上，央行下調(diào)準備金率釋放出穩(wěn)增長的信號?！眮喼揲_發(fā)銀行中國代表處高級經(jīng)濟學家莊健說。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟增速回落的風險正在加大。目前GDP增速從一季度的9.7%下滑到二季度的9.5%和三季度的9.1%。同時匯豐銀行日前公布的11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)創(chuàng)出32個月以來最低,折射出中國經(jīng)濟下行風險正在加大。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，本次下調(diào)存款準備金率是正確的選擇，中國經(jīng)濟無論是從CPI的變化，還是經(jīng)濟運行的狀況，還是實體經(jīng)濟緊張的情況來看，都是有必要讓貨幣政策回到一個正常的狀態(tài)。未下調(diào)存款準備金率之前21.5%的準備金率顯然不是一個正常的貨幣政策狀態(tài)，加上近期有外資流出的跡象，外匯占款進一步減少，都表明存款準備金率有必要調(diào)整。

【觀察】

開啟數(shù)量型寬松之門？

　　貨幣政策是否轉(zhuǎn)向有待觀察，存準率春節(jié)前仍可能繼續(xù)下調(diào)

　　對于此次下調(diào)是否意味著中國貨幣政策的轉(zhuǎn)向，專家們普遍持謹慎態(tài)度。

　　“不能把央行下調(diào)準備金率理解為貨幣政策發(fā)生了方向性的變化。10月份的外匯占款減少導致銀行體系流動性凈流失,而財政收入大幅增加以及其先收后支的特點亦使部分銀行出現(xiàn)存款的階段性減少,因此央行下調(diào)準備金率，這只是流動性的對沖政策?！敝醒胴斀?jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇判斷，考慮到物價尚在高位、結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等因素,政策仍需保持穩(wěn)健。

　　莊健也認為，相比于此前趨緊的貨幣環(huán)境，此次下調(diào)只是貨幣政策進一步微調(diào)的體現(xiàn)，政策是否全面轉(zhuǎn)向還有待觀察。

　　“央行下調(diào)存款準備金率，很可能意味著貨幣政策數(shù)量型放松的開始，而且將是趨勢性的?！逼桨沧C券固定收益事業(yè)部研究主管石磊表示，明年1月存款準備金率繼續(xù)下調(diào)的可能性較大?！按鏈氏抡{(diào)不會僅僅出現(xiàn)一次，到明年1月時候，恰逢春節(jié)，資金需求增加，央行仍可能繼續(xù)下調(diào)?！?/P>

　　渣打銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家王志浩則認為，央行降低存款準備金率意味著，中國已經(jīng)處于“寬松模式”，銀行信貸額度將會被放松管制。雖然基準利率在2012年不會被下調(diào)，但更多的流動性將被注入銀行間市場，從而降低回購利率。

　　針對本次調(diào)整是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻膯栴}，吳曉求表示，現(xiàn)在可以看成是一個微調(diào)期，貨幣政策緊縮的時期已經(jīng)過去了，現(xiàn)在就處于一個平穩(wěn)的穩(wěn)定期，“當時存款準備金率調(diào)到21.5%有些過緊，現(xiàn)在調(diào)整是回歸到正常的狀態(tài)”。

【影響】

能否緩解信貸壓力？

專家認為，不能明顯緩解信貸壓力

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委稱，此次下調(diào)存款準備金率主要是由于購匯壓力過大，而昨日市場暴跌也是原因之一。此次下調(diào)對緩解信貸壓力并無明顯作用。魯政委稱，此次下調(diào)存款準備金率，對緩解信貸壓力并無明顯作用，但可穩(wěn)定市場情緒。

樓市影響幾何？

　　專家分析，對房地產(chǎn)商利好并不明顯，不過可間接增強市場對樓市信心

　　政府對房地產(chǎn)市場的調(diào)控一直未有放松的信號，此次存款準備金率下調(diào)，對樓市影響如何？

　　偉業(yè)我愛我家副總裁胡景暉認為，雖然本次或可能利好房地產(chǎn)領(lǐng)域，但對開發(fā)企業(yè)來講利好并不明顯，因為微調(diào)出的貨幣能否用于和流向房地產(chǎn)行業(yè)仍不確定。但國家此舉或可適度讓自主型和剛需客戶在按揭貸款上有所受益。

　　合富置業(yè)首席市場分析師龍斌分析，此次回調(diào)將間接增強市場對樓市的信心。雖然銀行多出來的資金不一定會投向房地產(chǎn)，或許會投向制造業(yè)、公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或其他政策重點工程建設(shè)。