對于ST或*ST股票而言，每年年初的年報披露季往往預示著一輪投資機會，那些預期實現(xiàn)扭虧為盈的公司有望摘掉ST或*ST的帽子，即股民常說的“摘帽行情”。不過，卻有一批投資者“反其道而行之”，開始重點布局那些可能連續(xù)三年虧損并將被暫停上市的*ST股票。

“暫停四大金剛”

　　最近一段時間，被股民稱為2017年“暫停四大金剛”的*ST吉恩(600432)、*ST建峰(000950)、*ST昆機(600806)、*ST釩鈦(000629)出現(xiàn)連續(xù)上漲的行情。

　　其中*ST吉恩表現(xiàn)最為出色，其股價自今年1月17日觸底后，已經(jīng)累計反彈接近22%，并于今日漲停(截至午間收盤).*ST建峰今日也大漲3.55%，自1月18日的底部的漲幅也超過14%；*ST昆機同樣自1月17日的底部算起，累計漲幅超過18%，今日上漲1.42%；*ST釩鈦今日微跌0.39%，但自1月25日底部以來漲幅也超過了11%。

　　從經(jīng)營業(yè)績來看，上述四只股票均已在2014年、2015年連續(xù)虧損兩年，按照各自披露的業(yè)績預期，2016年也難逃虧損。*ST吉恩預計2016年虧損19億元至22億元；*ST建峰預計2016年虧損6.5億元至6.9億元；*ST昆機預計2016年虧損3.75億元左右；*ST釩鈦業(yè)績最為糟糕，預計2016年虧損60億元至63億元。

　　不出意料的情況下，按照交易所相關規(guī)定，這四家公司在年報披露后將被實施暫停上市一年的處理，在一年暫停期結(jié)束后，視公司經(jīng)營業(yè)績恢復情況以及持續(xù)經(jīng)營能力等多方面因素，可向交易所申請恢復上市。但如果企業(yè)不滿足恢復上市的條件，則可能被交易所強制退市。

制度性紅利？

　　根據(jù)常理，投資即將被暫停上市的公司意味著資產(chǎn)的流動性將面臨一年以上的凍結(jié)，同時還面臨著企業(yè)可能無法恢復上市，甚至被迫退市的巨大風險，為何仍有部分資金選擇買入這些股票？

　　對此，一位曾經(jīng)多次投資暫停上市股的資深投資者向e公司記者表示，這些資金看重的是暫停上市股在恢復上市成功后的“制度性紅利”。所謂“制度性紅利”，即公司在恢復上市首個交易日不設漲跌幅限制。

　　該投資者以協(xié)鑫集成(002506)的前身“*ST超日”向記者舉例。*ST超日當年同樣因為連續(xù)三年虧損而被暫停上市，但暫停上市期間該公司進行了重大資產(chǎn)重組，被光伏組件巨頭協(xié)鑫集成借殼。并于2015年8月成功恢復上市，恢復上市首日該公司漲幅達到了驚人的980%(考慮到暫停上市期間*ST超日股東進行了除權讓渡，實際盈利低于980%).

　　一朝恢復上市即可博取數(shù)倍的超額收益，這是部分資金選擇暫停上市股的最大利益出發(fā)點所在。“不僅如此，上市公司保殼意愿強烈，暫停上市期間很大概率會進行重大資產(chǎn)重組，這對于公司的基本面也有很大改善。”上述投資者表示，“特別是國資背景的暫停上市股，保殼的任務更為迫切。”

　　e公司記者注意到，“暫停四大金剛”無一例外的都是國資背景。其中，*ST吉恩背后是吉林省國資委，*ST昆機背后是沈陽市國資委，*ST建峰的背后是重慶市國資委，*ST釩鈦背后是鞍鋼集團公司。

　　“投資暫停上市股，本金在暫停期間同樣可以用作打新市值，而且不會受到二級市場波動影響。”前述投資者表示，但他同時指出，買入暫停上市股依然是一項高風險投資者，一旦公司無法恢復上市，則可能面臨血本無歸的風險。“譬如2015年暫停上市的*ST新都，能否恢復上市至今仍不明朗。”