隨著《投資者適當(dāng)性辦法》施行日期的臨近，多家公募已經(jīng)多次組織學(xué)習(xí)新規(guī)，成立了專門執(zhí)行小組，并啟動(dòng)了銷售系統(tǒng)改造，對公司現(xiàn)有銷售系統(tǒng)審核標(biāo)準(zhǔn)也將進(jìn)行升級和整改。

投資者適當(dāng)性新規(guī)下 公募基金銷售迎變局

　　2016年12月12日，中國證監(jiān)會(huì)公布了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡稱《投資者適當(dāng)性辦法》）及《關(guān)于實(shí)施<證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法>的規(guī)定》，上述規(guī)定將自2017年7月1日起施行。

　　《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》共43條，證監(jiān)會(huì)主席助理黃煒將之歸納為三類：一是以判斷投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力為目標(biāo)的投資者分類義務(wù)；二是以判斷產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級為目標(biāo)的產(chǎn)品分級義務(wù)；三是以“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”為目標(biāo)的銷售匹配義務(wù)。

　　新規(guī)發(fā)布距今已有3個(gè)多月，公募基金和第三方機(jī)構(gòu)都開始組織學(xué)習(xí)，提高投資者審核標(biāo)準(zhǔn)，啟動(dòng)銷售系統(tǒng)改造，迎接新規(guī)的落地實(shí)施。在此過程中，公募基金銷售還面臨哪些困惑和困難？新規(guī)是否會(huì)導(dǎo)致第三方銷售行業(yè)洗牌？中國基金報(bào)記者采訪了多家公募基金和第三方銷售等業(yè)內(nèi)人士，解讀新規(guī)對公募基金銷售帶來的影響。

　　隨著《投資者適當(dāng)性辦法》施行日期的臨近，多家公募已經(jīng)多次組織學(xué)習(xí)新規(guī)，成立了專門執(zhí)行小組，并啟動(dòng)了銷售系統(tǒng)改造，對公司現(xiàn)有銷售系統(tǒng)審核標(biāo)準(zhǔn)也將進(jìn)行升級和整改。

公募基金銷售體系面臨全面整改

　　對于公募基金投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評定，未來基金銷售機(jī)構(gòu)需要同時(shí)執(zhí)行“高、中、低”至少三類的評價(jià)要求，以及《投資者適當(dāng)性辦法》下的“普通、專業(yè)”的評價(jià)體系。

多家公募改造銷售系統(tǒng)

　　作為保護(hù)市場健康發(fā)展的重要措施之一，《投資者適當(dāng)性辦法》出臺(tái)將進(jìn)一步規(guī)范和落實(shí)產(chǎn)品銷售過程中投資者適當(dāng)性匹配問題，對于規(guī)范銷售機(jī)構(gòu)不合規(guī)的銷售行為以及降低投資者風(fēng)險(xiǎn)大有裨益。

　　記者在采訪中了解到，多家公募基金公司已經(jīng)開始組織學(xué)習(xí)、建立執(zhí)行小組或啟動(dòng)銷售系統(tǒng)改造，以滿足新規(guī)對投資者保護(hù)的要求。

　　北京一位次新公募基金公司銷售部門人士稱，《投資者適當(dāng)性辦法》對公募銷售業(yè)務(wù)影響很多，線上、線下銷售都需要做全面整改。監(jiān)管層要求7月1日前完成投資者適當(dāng)性管理的銷售系統(tǒng)改造，該公司已經(jīng)多次組織學(xué)習(xí)了新規(guī)，對照檢查公司銷售系統(tǒng)需要升級改造的部分。但也存在很多不確定的地方，有些小公司還在觀望，公司領(lǐng)導(dǎo)要求大家多盯著華夏、嘉實(shí)、南方等大公司的動(dòng)作。

　　華夏基金相關(guān)人士對記者表示，該公司已經(jīng)抽調(diào)各部門骨干成員成立了專門的執(zhí)行小組，也正在積極研討相關(guān)方案。

　　除了對公司直銷柜臺(tái)和線上銷售的影響，與公募合作的代銷機(jī)構(gòu)也需要完善相應(yīng)的分級、分類制度。

　　新沃基金一位市場部人士表示，基金公司的線下銷售集中在直銷柜臺(tái)及具備代銷資格的代銷機(jī)構(gòu)合作層面。新規(guī)實(shí)施后，公司將按照辦法要求，對公司相關(guān)產(chǎn)品、投資人及制度重新梳理，切實(shí)完善相關(guān)分級、分類制度；同時(shí)將較為成熟完善的指導(dǎo)意見傳達(dá)給合作代銷機(jī)構(gòu)，基金公司與代銷機(jī)構(gòu)一道嚴(yán)格按照新規(guī)要求進(jìn)行工作落實(shí)，并做好監(jiān)督工作。

將升級現(xiàn)有審核標(biāo)準(zhǔn)

　　自2017年7月1日起， 《投資者適當(dāng)性辦法》將與此前關(guān)于銷售適當(dāng)性的既有法律和規(guī)定并行適用。對于公募基金投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評定，未來基金銷售機(jī)構(gòu)需要同時(shí)執(zhí)行“高、中、低”至少三類的評價(jià)要求，以及《投資者適當(dāng)性辦法》下的“普通、專業(yè)”的評價(jià)體系。

　　針對客戶審核分類更加細(xì)化的規(guī)定，北京上述次新公募基金公司銷售部門人士稱：“線下銷售影響不大，只要規(guī)范流程，做好風(fēng)險(xiǎn)類型管理、客戶身份識別，多簽些協(xié)議就可以做到；線上銷售就會(huì)很麻煩，中后臺(tái)都要?jiǎng)悠饋恚枰M(jìn)行系統(tǒng)改造，公司的官網(wǎng)、APP都要改，系統(tǒng)升級的成本會(huì)比較高。而在宣傳推廣方面，公募和專戶也各有不同的限制。投資者在購買基金時(shí)，可能會(huì)覺得太復(fù)雜，沒有之前那么簡便了。”

　　新沃基金上述市場部人士也表示，就新沃基金而言，公司首先要根據(jù)新規(guī)完善公司內(nèi)部的相關(guān)制度辦法，將上述兩類評價(jià)體系相融合，并從嚴(yán)執(zhí)行。在實(shí)操過程中，一是嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)規(guī)定；二是公司自身以及代銷機(jī)構(gòu)加大對投資者性質(zhì)的認(rèn)定工作，相關(guān)經(jīng)營機(jī)構(gòu)需設(shè)計(jì)合理、務(wù)實(shí)、高效的認(rèn)定手段及投資者教育工作。

　　該人士稱，目前公司在線上、線下銷售過程中，客戶開戶須先做風(fēng)險(xiǎn)測評，如果投資者選擇的產(chǎn)品超出其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，公司會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。但根據(jù)新規(guī)要求，對普通投資者主動(dòng)申請申購超出其風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍內(nèi)的產(chǎn)品，還需要進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示、給予“更多的考慮時(shí)間”等要求，這需要對公司現(xiàn)有審核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行升級。

　　“根據(jù)《投資者適當(dāng)性辦法》， 基金銷售機(jī)構(gòu)不得向風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者銷售，或者提供風(fēng)險(xiǎn)等級高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)，這意味著即使此類投資者主動(dòng)要求承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)， 基金銷售機(jī)構(gòu)也不能向其銷售高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。”該人士稱。

　投資者經(jīng)驗(yàn)認(rèn)定信用鑒別等規(guī)則仍需細(xì)化

　　多位接受中國基金報(bào)記者采訪的公募人士表示，《投資者適當(dāng)性辦法》在實(shí)際操作中仍有一些規(guī)定難以落實(shí)，例如，投資者的投資經(jīng)驗(yàn)認(rèn)定、投資者信用鑒別、用戶資料收集的準(zhǔn)確性、糾紛的責(zé)任分配、銷售機(jī)構(gòu)如何自證盡到義務(wù)、留痕要求、公募產(chǎn)品設(shè)計(jì)等，仍需進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)的規(guī)則和要求。