­　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，有47家公司的重大重組事件宣布失敗。對(duì)比這些公司首次披露信息的日期可知，“最命短”的重組方案，從首次披露到失敗，僅不足兩個(gè)月。但是，也有一些重組事項(xiàng)經(jīng)過近21個(gè)月的籌劃，仍然以失敗告終。

­　　從重組目的來看，橫向整合和多元化戰(zhàn)略，是大多數(shù)企業(yè)推出重組預(yù)案的初衷，另有少數(shù)企業(yè)重組是為了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和買殼上市。

­　　12家創(chuàng)業(yè)板公司重組失敗

­　　在今年宣布重組失敗的企業(yè)中，有12家來自創(chuàng)業(yè)板，有15家來自中小板，其余企業(yè)則是來自滬深兩市的主板公司。

­　　重組失敗的原因來看，除了核心條款和交易對(duì)手方?jīng)]有談妥之外，政策及市場(chǎng)環(huán)境的變化是這些公司終止重組的重要原因：“由于宏觀市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)協(xié)議的執(zhí)行存在重大的不確定性，基于謹(jǐn)慎性原則和對(duì)本次交易各方負(fù)責(zé)的精神，公司與相關(guān)各方進(jìn)行了積極磋商，但對(duì)如何調(diào)整重大資產(chǎn)重組方案各方未達(dá)成一致意見，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)面臨較大困難。為切實(shí)維護(hù)上市公司和廣大投資者利益，經(jīng)交易各方協(xié)商一致，決定終止本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)并申請(qǐng)向證監(jiān)會(huì)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。”有上市公司對(duì)重組終止的原因進(jìn)行了解釋。

­　　這并不是個(gè)案。查閱這47家重組失敗的上市公司當(dāng)時(shí)的公告可知，“鑒于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境及監(jiān)管政策等客觀情況發(fā)生較大變化”而宣布終止重組者，并不在少數(shù)。

­　　修改方案仍難免終止重組

­　　除了因政策和市場(chǎng)變化的原因直接叫停重組事項(xiàng)的企業(yè)之外，還有一些企業(yè)，在重組預(yù)案發(fā)布之后，收到了監(jiān)管部門的問詢函、約談等，公司也因此調(diào)整了重組方案，但仍然未能順利實(shí)施重組計(jì)劃。

­　　還有一些企業(yè)，根據(jù)監(jiān)管部門的要求和交易對(duì)手方協(xié)調(diào)修改方案，雙方出現(xiàn)分歧，“證券交易所在約談中要求公司對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整、對(duì)重組問詢函中涉及的資料進(jìn)行補(bǔ)充。公司就本次重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目約談中的要求與交易方進(jìn)行了反復(fù)溝通和磋商，但由于雙方就購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議中的核心條款分歧較大，未能達(dá)成一致意見，且經(jīng)過公司積極溝通也一直未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)?！惫局缓眯贾亟M終止。

­　　在宣布重組失敗之后，有一些公司特意說明，終止重組對(duì)公司的影響有限，不過，對(duì)于一些ST類的企業(yè)而言，重組的失敗之下，如何盡快扭轉(zhuǎn)公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況，投資者十分關(guān)注。

­　　4家公司借殼受阻

­　　對(duì)于這47家重組失敗的企業(yè)而言，大部分公司因?yàn)橹亟M的目的是橫向整合或多元化戰(zhàn)略，因此，此次重組的失敗不會(huì)影響公司當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)狀況。但是，對(duì)于試圖借殼上市的企業(yè)而言，重組的失敗顯然不是個(gè)好消息。

­　　6月7日，霞客環(huán)保發(fā)布公告稱，終止重組事項(xiàng)：“鑒于本次交易標(biāo)的資產(chǎn)涉及海外上市公司資產(chǎn)回歸 A 股，而目前有關(guān)該事宜的監(jiān)管政策尚未明確，造成本次交易已經(jīng)耗時(shí)較長(zhǎng)且審核結(jié)果具有較大不確定性，如繼續(xù)推進(jìn)本次交易，不利于實(shí)現(xiàn)交易各方利益最大化，并將影響公司正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。故為維護(hù)各方及中小股東利益，公司經(jīng)與交易對(duì)方協(xié)商一致后，決定終止發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，并撤回申請(qǐng)文件。同時(shí)，公司董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)全權(quán)辦理與公司本次重大資產(chǎn)重組終止有關(guān)的一切事項(xiàng)?！?/p>

­　　從公告中可知，霞客環(huán)保稱，本次重組方案的主要內(nèi)容包括兩方面，霞客環(huán)保通過向上海其辰非公開發(fā)行A股股份的方式，購(gòu)買上海其辰持有的協(xié)鑫智慧能源（蘇州）有限公司100%的股權(quán)；發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的同時(shí)向7名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金。募集配套資金在發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)施，募集配套資金實(shí)施與否不影響發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的實(shí)施。