公司實控人的一份倡議書，讓徘徊在暫停上市邊緣的*ST德力（002571）頓時被貼上了“兜底”增持概念股的標(biāo)簽。不過，公司實控人看似土豪式的“兜底”增持承諾背后，似乎另有蹊蹺。由于業(yè)績較差，*ST德力的股價今年以來連續(xù)大幅下挫，這讓高比例質(zhì)押股權(quán)融資的公司實控人所面臨的風(fēng)險也越來越大，如果公司股價繼續(xù)大幅下挫，公司實控人質(zhì)押的股份甚至可能存在被平倉的風(fēng)險。在此種情況下，*ST德力實控人拋出“兜底”增持承諾則更像是在謀求“自救”。

另類的“兜底”增持

　　近期，不少上市公司實控人或者董事長接連拋出了“兜底”增持倡議書，在6月9日，*ST德力的控股股東、實際控制人施衛(wèi)東也發(fā)出了一份增持公司股票的倡議書。然而，與多數(shù)上市公司實控人的“兜底”增持相比，施衛(wèi)東的“兜底”增持有些另類。

　　在倡議書中，施衛(wèi)東倡議并且承諾“兜底”的對象不僅僅是公司的員工，還包括主要合作伙伴。“凡2017年6月9日-13日期間凈買入的*ST德力股票，且連續(xù)持有12個月以上并在職的員工以及和公司2016年度合作業(yè)務(wù)量不低于人民幣300萬元且2017年繼續(xù)保持上述業(yè)務(wù)規(guī)模的供應(yīng)商、銷售商的法定代表人，若因在上述時間段內(nèi)增持產(chǎn)生的虧損，由本人予以補償；收益則歸增持人所有。”在倡議書中，施衛(wèi)東做出了上述承諾。不難發(fā)現(xiàn)，施衛(wèi)東承諾“兜底”增持的對象范圍更廣。

　　除此之外，與其他大部分實控人宣布“兜底”增持的上市公司不同，*ST德力在今年剛剛慘遭披星戴帽。對于被實施退市風(fēng)險警示的*ST德力而言，如果今年無法實現(xiàn)業(yè)績的扭虧為盈，公司股票將可能存在被暫停上市的風(fēng)險。但面對這樣一只存在被暫停上市風(fēng)險的股票，*ST德力的實控人卻高調(diào)倡導(dǎo)公司員工積極買入股票并且承諾“兜底”，這也使得公司有些另類。

　　著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝表示，ST板塊是今年大跌的重災(zāi)區(qū)。據(jù)清暉智庫統(tǒng)計，ST股票跌幅超過30%甚至50%很常見。“*ST德力來湊‘兜底’增持這個市場炒作熱點，本身就存在較大的風(fēng)險，不但無形中可能會助長市場的投機心理，而且還會誤導(dǎo)投資者，存在被套的風(fēng)險。”宋清輝稱。

　　現(xiàn)如今，公司實控人承諾的“兜底”增持時間已經(jīng)結(jié)束，不過，截至北京商報記者發(fā)稿，*ST德力尚未披露承諾“兜底”期間公司員工及主要合作伙伴的增持情況。針對公司員工及供應(yīng)商的增持情況等相關(guān)問題，記者在6月14日致電*ST德力董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過對方電話未有人接聽。

實控人被指借機謀“自救”

　　與安居寶等“兜底”增持概念股應(yīng)聲大漲不同，面對*ST德力實控人的“兜底”增持承諾，市場投資者似乎并不感冒。

　　交易行情顯示，在公司實控人做出“兜底”增持承諾的當(dāng)日（6月9日），*ST德力股價收盤跌停。而且，在6月12日、13日，*ST德力的股價再度連續(xù)下挫。在6月9日-13日期間，*ST德力的股價累計跌幅為11.94%。而上述時間正是*ST德力實控人承諾“兜底”的增持區(qū)間。以交易行情粗略計算，在上述期間內(nèi)，*ST德力的交易均價約為7.48元/股，而在6月14日收盤，*ST德力的最新價為7.26元/股。如此看來，對于在“兜底”增持承諾期內(nèi)買入的公司員工及主要合作伙伴而言，多數(shù)可能已經(jīng)暫時被套。

　　值得注意的是，連續(xù)下挫的股價讓*ST德力的實控人也十分“鬧心”。由于6月9日-13日連續(xù)3個交易日收盤價格跌幅偏離值較高，*ST德力在6月14日發(fā)布了一份股價異動公告。頗為引人關(guān)注的是，公告中，公司在必要的風(fēng)險提示中表示，“如公司股價繼續(xù)出現(xiàn)大幅度下跌，施衛(wèi)東質(zhì)押股份可能存在被平倉的風(fēng)險，將可能導(dǎo)致施衛(wèi)東失去公司控股股東、實際控制人地位”。這也意味著，*ST德力的實控人有可能面臨著質(zhì)押股份被平倉的風(fēng)險。

　　據(jù)了解，截至6月14日，施衛(wèi)東持有*ST德力16554.58萬股，其中4138.645萬股為無限售流通股，處于質(zhì)押狀態(tài)的股份數(shù)為10622萬股，占其所持公司股份總數(shù)的比例為64.16%，占*ST德力總股本39195.07萬股的27.1%。

　　實際上，在前不久，施衛(wèi)東就曾遭遇過所質(zhì)押股份觸碰平倉線的危機，而且公司股票還因此緊急停牌。在4月28日，*ST德力發(fā)布了一份停牌公告，停牌原因則是施衛(wèi)東部分質(zhì)押的公司股票已觸碰平倉線。隨后，施衛(wèi)東通過追加股份質(zhì)押、延長還款時間等方式降低了其已質(zhì)押股份的警戒線、平倉線及預(yù)警和平倉履約保障比例及融資風(fēng)險。在6月8日，*ST德力終于復(fù)牌。不過，復(fù)牌至今的5個交易日里，*ST德力再度出現(xiàn)下跌，累計跌幅為12.85%。而在今年以來，*ST德力的累計跌幅更是高達(dá)52.64%。

　　“在質(zhì)押股份存在平倉風(fēng)險的情況下，公司實控人高調(diào)提出‘兜底’增持，其目的可能并不單純，不排除是通過此種利好消息來降低自身質(zhì)押股份面臨的平倉風(fēng)險。”北京一位投資機構(gòu)負(fù)責(zé)人如是說。宋清輝則認(rèn)為，在此種情況下，建議監(jiān)管層督促其進(jìn)行詳盡的信息披露，以及補償?shù)木唧w實施細(xì)則等。

公司股票存暫停上市風(fēng)險

　　需要注意的是，雖然公司實控人高調(diào)“兜底”增持，但從目前來看，*ST德力依然存在被暫停上市的風(fēng)險。

　　作為一家主營業(yè)務(wù)集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的日用玻璃器皿制造企業(yè)，*ST德力近幾年一直面臨著較大的經(jīng)營壓力。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2015年、2016年，*ST德力的歸屬凈利潤分別約為-6269萬元、-6131萬元。由于連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)值，*ST德力從今年4月25日開始被實施退市風(fēng)險警示。“對于*ST德力而言，今年的業(yè)績表現(xiàn)至關(guān)重要，如果不能實現(xiàn)扭虧為盈，公司股票將可能因為連續(xù)三年虧損而被暫停上市。”宋清輝如是說。

　　而在今年一季度，*ST德力的業(yè)績表現(xiàn)依然不夠理想。公司此前披露的2017年一季報顯示，在今年一季度，受公司產(chǎn)品競爭壓力加劇等因素影響，*ST德力在今年一季度再度虧損。在今年一季度，*ST德力雖然營業(yè)收入同比增長1.47%，但對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤卻出現(xiàn)增虧情形，報告期內(nèi)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為-1768萬元，較上年同期增虧約215萬元。

　　尤其值得注意的是，在一季報中，*ST德力還曾預(yù)計今年上半年公司的歸屬凈利潤約為-2587.82萬元。如此看來，*ST德力要想在今年實現(xiàn)業(yè)績的扭虧為盈，就必須要在下半年發(fā)力。宋清輝表示，通過增強公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力、依靠一些政府補助或者出售資產(chǎn)等手段，都可能讓公司的業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，但都存在一定的不確定性風(fēng)險。

　　不過，雖然目前來看*ST德力的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，但公司的實控人卻對公司在年內(nèi)扭虧為盈充滿了信心。在前幾日發(fā)布的倡議書中，施衛(wèi)東曾表示，其本人對公司2017年度通過降低成本、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)讓投資收益等各項扭虧措施來實現(xiàn)扭虧以及對公司的管理團隊與公司未來中長期的可持續(xù)發(fā)展抱有充分的信心。“這只能算是公司實控人的一種積極預(yù)期，并不能作為投資者判斷公司未來業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，畢竟存在一定的不確定性。”上述投資機構(gòu)負(fù)責(zé)人同時還表示，ST股的基本面通常比較差，實控人的“兜底”增持承諾并不會導(dǎo)致公司基本面在短期內(nèi)發(fā)生根本性改變。

　　實際上，在今年4月24日*ST德力發(fā)布的一份《關(guān)于公司股票交易實行退市風(fēng)險警示的提示性公告》中，公司董事會就曾羅列過諸多爭取撤銷“退市風(fēng)險警示”特別處理所采取的具體措施，包括積極推進(jìn)公司目前進(jìn)行的重大資產(chǎn)重組項目等。但在公告中，*ST德力也曾專門提示過相關(guān)風(fēng)險。“公司降低成本、提升利潤的各項方法和措施能否取得實質(zhì)性進(jìn)展，公司2017年度能否整體扭虧為盈，尚存在重大不確定性。”*ST德力曾在公告中稱。（記者 董亮）