­　　當(dāng)前，金融去杠桿已初現(xiàn)成效，市場將越來越向成熟的方向轉(zhuǎn)化。對于自己的投資理念，過鈞歸結(jié)為：“不追求踏準(zhǔn)市場節(jié)奏，不局限于某類品種，而是尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡點(diǎn)”。

­　　尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益最佳平衡點(diǎn)

­　　作為博時固收王牌基金經(jīng)理，從2005年加入博時基金至今，過鈞在博時基金任職已逾十年。作為老博時人，他認(rèn)為一家公司的文化十分重要，每個人的訴求不一樣，但要和公司的文化相融合。

­　　過鈞掌管的博時信用債成立8年來累計(jì)收益已達(dá)148.33%，年化回報(bào)為11.92%。(截止7月6日，WIND數(shù)據(jù))。做投資時，在不同的市場中，要具體情況要具體分析，衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益比，從而做出一個比較好的判斷。“不追求踏準(zhǔn)市場節(jié)奏，不局限于某類品種，而是尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡點(diǎn)”。這是他的的投資理念。

­　　過鈞表示，做投資時，時常發(fā)生市場表現(xiàn)和自己決策不一定一致的現(xiàn)象，這是做投資必然會發(fā)生的事情，“每個人都會經(jīng)歷這個過程，很難有人能百分之百都正確。但我做出一個決策之前，要先想清楚理由”，他說，如果市場短期內(nèi)跟他的看法不太一致，就要判斷支撐決策的理由到底有沒有發(fā)生變化。如果沒有發(fā)生變化，就可以堅(jiān)持自己的判斷；但是如果發(fā)現(xiàn)看錯了，或者有些東西發(fā)生變化，可能就會有一些調(diào)整。

­　　他說，做投資最重要的其實(shí)是控制自己的情緒，不能被市場牽著走，如果情緒在市場波動太大，隨波逐流最后的表現(xiàn)都不會很好。

­　　博時有一個口號是“投資價值發(fā)現(xiàn)者”，作為一名老博時人，過鈞表示，博時一直是比較寬容的，會給每個人時間來證明自己。過鈞認(rèn)為，公司的文化很重要，每個人的訴求不一樣，但要和公司的文化相融合。

­　　過鈞認(rèn)為，價值投資始終是一個產(chǎn)品的價格圍繞它的價值上下波動，基金經(jīng)理要學(xué)會去判斷估值偏低或者偏高。而大類資產(chǎn)配置也非常重要，在什么時候配什么樣的資產(chǎn)，是我們今天所面臨的一個課題，不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益比其實(shí)是很重要的，市場永遠(yuǎn)是變化的，這個也是會相應(yīng)的變化，需要及時調(diào)整。

­　　利率債更存機(jī)會

­　　過鈞認(rèn)為，目前金融去杠桿已經(jīng)初見成效?！敖衲甑慕鹑诟母锲鋵?shí)是正本清源，對于我們這個市場是有非常大幫助的，市場上沒有永遠(yuǎn)掙錢的機(jī)會。我覺得今年風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、確定性的議價提升，市場將越來越向成熟的方向轉(zhuǎn)化?！彼f。

­　　過鈞表示，就未來來看，今年整個市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好在下降，同時確定性的議價在上升，這也使得股票市場上，藍(lán)籌股表現(xiàn)比高風(fēng)險(xiǎn)但估值比較好的小股票表現(xiàn)更出色；而在債券市場上，信用利差在擴(kuò)大，尤其是中低等級的信用債，過于追求高收益的資金在輸出，所以信用債也出現(xiàn)了比較大的結(jié)構(gòu)性變化，這個實(shí)際上是我們今年跟去年不太一樣的地方。

­　　博時信用債是一只混合二級債基，股票和債券都有一定比例的配置。對他而言，股票并不是一個主要的戰(zhàn)場，所以他會選擇買一些可以用投資債券的邏輯來解釋的股票。過鈞介紹說，權(quán)益方面，當(dāng)前他今年一直是價值股為主。他認(rèn)為，價值和成長性其實(shí)并不矛盾，只不過是一塊硬幣的兩個面，真實(shí)邏輯都是要以一個合理的價格或者低估的價格買入它的成長。另外就是確定性成長性的股票，例如保險(xiǎn)行業(yè)。

­　　債券方面，近兩年過鈞則以配置利率債為主，很少配置信用債則。目前利率債應(yīng)該處于一個比較好的估值水平。

­　　另外，從確定性這方面來看，過鈞表示，現(xiàn)在市場不是擴(kuò)容而是屬于一個縮容的狀態(tài)，債券市場越來越多的信用債可能會出現(xiàn)違約。而債市從去年10月份以來一直在調(diào)整，除了短久期、中高等級的信用債信用利差能夠比均值水平要高之外，其他的包括中低等級信用債信用利差還處于均值附近或者比均值還要低的水平，這些品種不太具有超額收益，信用利差還沒有達(dá)到一個比較好的水平，而且中低等級的信用債由于有時候會違約，確定性也比較低。