­　　本周一，A股市場中再現(xiàn)龍馬行情，而創(chuàng)業(yè)板再度缺席普漲盛宴，鋰電池概念領(lǐng)跌。由此，創(chuàng)業(yè)板的市盈率(TTM)降至35.7倍，據(jù)彭博社預計，其估值有望首次低于納斯達克指數(shù)，而能否具備投資機會成為市場投資者關(guān)注的焦點。市場人士認為，在業(yè)績減速、個股地雷、監(jiān)管趨嚴等因素制約下，創(chuàng)業(yè)板指暫難具備趨勢性行情。

­　　創(chuàng)業(yè)板“一枝獨綠”

­　　昨日，25個滬深交易所核心交易指數(shù)中，共有24個收紅。其中，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.22%，成為唯一一個下跌的板塊；中小板指漲幅最小，上漲0.09%。相對而言，上證50指數(shù)上漲0.57%，盤中最高觸及2666.65點，再度刷新階段新高。

­　　創(chuàng)業(yè)板的下跌與主流熱點的回落有關(guān)。昨日，鋰電池板塊下跌1.11%，成為回調(diào)幅度最大的板塊，食品安全、超級電容、核能核電、蘋果等概念也逆市下跌。

­　　相對而言，在NETFlix、蘋果等科技公司一路高歌猛進的情況下，納斯達克綜指則連續(xù)上漲，迭創(chuàng)該指數(shù)1971年成立以來的新高。據(jù)彭博報道，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值即將首次低于納斯達克綜指，估值之差收窄至A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2010年啟動以來最小。具體而言，中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基于已公布業(yè)績的市盈率目前為36.2倍，略高于納斯達克綜指的34.3倍，兩者之差是中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2010年啟動以來的最低水平。

­　　誠然，過去一年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌25%，而納斯達克指數(shù)則上漲25%。創(chuàng)業(yè)板指經(jīng)歷過去兩年的去泡沫，目前已經(jīng)與納斯達克估值水平漸趨接近；A股市場中，藍籌股和成長股分化格局已經(jīng)持續(xù)數(shù)月。但是，A股市場中的環(huán)境目前仍不利于創(chuàng)業(yè)板指的反彈和風格的切換。

­　　南京證券研究所所長周旭表示，首先從市場環(huán)境來看，金融去杠桿仍在途中，緊平衡的流動性環(huán)境對估值處在高位的成長股更為不利；在全國金融工作會議強調(diào)要把發(fā)展直接融資放在首要位置的背景下，IPO發(fā)行料將堅持常態(tài)化節(jié)奏，削弱成長股稀缺性。此外，監(jiān)管層不遺余力地抑制市場炒小炒新的投機氛圍，引導價值投資傾向，題材股日趨邊緣化。

­　　平安信托投資副總監(jiān)魏穎捷表示，對創(chuàng)業(yè)板等中小盤而言，風險偏好和監(jiān)管偏好都會壓制估值中樞，創(chuàng)出新低后會有技術(shù)反彈，但趨勢拐點并未出現(xiàn)。

­　　創(chuàng)業(yè)板有待“內(nèi)外雙修”

­　　截至7月20日，創(chuàng)業(yè)板中報披露657家，已經(jīng)全部披露完畢。據(jù)國金證券分析，創(chuàng)業(yè)板今年中報凈利潤同比增速為7%（剔除溫氏股份后為24.58%），而一季度的凈利潤同比增速為11.2%（剔除溫氏股份后為27%），二季度僅為4.9%（剔除溫氏股份后為24.3%）；截至今年二季度，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速連續(xù)五個季度下滑，2016年一季度成為業(yè)績增速最高點。

­　　實際上，二季度創(chuàng)業(yè)板中大市值公司業(yè)績增速明顯下滑，但中小市值公司業(yè)績增速有所回升。國金證券認為，這意味著權(quán)重股業(yè)績頻爆地雷，拖累創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績下滑。

­　　周旭進一步表示，從以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股自身來看，近期“創(chuàng)藍籌”頻現(xiàn)業(yè)績地雷，在監(jiān)管層加強對并購重組和減持規(guī)范后，創(chuàng)業(yè)板外延并購的故事難以持續(xù)，市場開始質(zhì)疑其內(nèi)生增長能力，因此短期創(chuàng)業(yè)板面臨著估值、業(yè)績的戴維斯雙殺壓力，成長股的趨勢性機會仍需等待。目前以及未來一段時間，市場仍將圍繞業(yè)績確定性布局，白酒、家電為主的白馬品種在上半年逼空式上漲后，目前估值已經(jīng)趨于合理，而金融、地產(chǎn)類股票與國際同類公司相比估值上仍具有優(yōu)勢。因此未來市場熱點或?qū)⒗^續(xù)圍繞低估的金融板塊以及業(yè)績超預期的周期品種，而靠講故事無法兌現(xiàn)利潤的個股將繼續(xù)遭到市場摒棄。（記者 張怡）