­　　時至今日，2017年已過去大半，上市險企半年報也蓄勢待發(fā)。日前，借道天茂集團(000627,股吧)上市的國華人壽率先披露上半年經(jīng)營狀況。整體來看，國華人壽轉(zhuǎn)型成效初顯，公司上半年實現(xiàn)原保險保費收入342.63億元，同比增長68.26%，占規(guī)模保費的95%。

­　　據(jù)藍鯨保險了解，國華人壽上半年原保險保費收入居前5位的保險產(chǎn)品中有3個產(chǎn)品為躉交型產(chǎn)品，3個躉交型產(chǎn)品共計實現(xiàn)原保費收入315.56億元，在同期國華人壽所實現(xiàn)的原保險保費收入中占92.1%。

­　　不過，有評論人士認(rèn)為，躉交業(yè)務(wù)雖能使保險公司發(fā)展保費規(guī)模，擴大市場份額，但躉交業(yè)務(wù)占比過大會積聚給付風(fēng)險，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。新華保險董事長兼CEO萬峰此前公開指出，躉交保費雖然可以實現(xiàn)保費規(guī)模的快速增長，但是對一個公司來講并不形成持續(xù)的發(fā)展能力，期交保費可以形成公司的持續(xù)發(fā)展能力。

­　　從目前來看，國華人壽雖上半年保費收入情況有所上行，但據(jù)該公司披露的第二季度償付能力公告顯示，該公司二季度保險業(yè)務(wù)收入為119.8億元，較一季度數(shù)據(jù)縮水46.24%。從6月單月數(shù)據(jù)來看，國華人壽6月實現(xiàn)原保費26.43億元，同比縮水33.38%，成為6家A股上市險企中唯一一家單月原保險保費單月環(huán)比下行的保險公司。

­　　國華人壽轉(zhuǎn)型忙，上半年原保費占比達95%

­　　據(jù)天茂集團披露的半年報顯示，上半年國華人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入342.63億元，對比去年同期所實現(xiàn)的203.63億元的數(shù)字增加68.26%。公司凈利潤亦有明顯上行，今年上半年實現(xiàn)凈利潤12.74億元，對比去年同期虧損2.96億元的業(yè)績來看轉(zhuǎn)負(fù)為正。

­　　轉(zhuǎn)型成為國華人壽上半年的一個關(guān)鍵詞。天茂集團披露的半年報顯示，國華人壽今年積極進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以長期儲蓄和風(fēng)險保障業(yè)務(wù)為主體，在銀行保險、個人代理、互聯(lián)網(wǎng)等各個渠道大力推進長期儲蓄及風(fēng)險保障型產(chǎn)品的銷售。

­　　從上半年數(shù)據(jù)來看，天茂集團披露的年報顯示，截至2017年上半年，國華人壽實現(xiàn)總規(guī)模保費359億元，其中長期儲蓄及風(fēng)險保障型業(yè)務(wù)規(guī)模保費占比70%以上，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比低于30%。上半年實現(xiàn)原保險保費收入342.63億元，同比增長68.26%，占規(guī)模保費的95%。

­　　根據(jù)保監(jiān)會披露的保費數(shù)據(jù)來看，國華人壽調(diào)節(jié)保費結(jié)構(gòu)的趨勢同樣較為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2016年，國華人壽旗下原保險保費、保戶投資款新增交費以及投連險獨立賬戶新增交費共計實現(xiàn)規(guī)模保費484.96億元，其中原保費占比為54.82%。在監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，國華人壽保費結(jié)構(gòu)自今年1月起即有明顯調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，今年1月，國華人壽旗下原保險保費收入在同期公司總規(guī)模保費中占比升至87.3%，其后該數(shù)字持續(xù)處于上升狀態(tài)，前2月、前3月、前4月以及前5月的數(shù)據(jù)分別為90.3%、94.05%、94.91%以及95.25%。

­　　在旗下壽險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有所成效的背景下，在天茂集團披露半年報后的第一個交易日(即7月20日)，天茂集團放量上揚，當(dāng)日收漲4.03%，次日再度放量上行漲5.81%。截止7月24收盤，天茂集團在3個交易日中共計上漲5.74%。

­　　發(fā)力銀保渠道，投連險收入轉(zhuǎn)正為負(fù)

­　　從轉(zhuǎn)型的具體途徑來看，據(jù)天茂集團披露的半年報顯示，一方面國華人壽積極調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另一方面則逐步完善產(chǎn)品銷售渠道。

­　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，國華人壽在傳統(tǒng)壽險業(yè)務(wù)領(lǐng)域有較大幅度的增長，而萬能險以及投連險則出現(xiàn)了明顯下行。

­　　半年報數(shù)據(jù)顯示，國華人壽上半年壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)原保險保費收入340.72億元，較去年同期增長68.92%;健康保險業(yè)務(wù)同樣有所上揚，上半年實現(xiàn)原保費收入1.75億元，同比增長10.2%;意外保險業(yè)務(wù)則由于航意險市場競爭激烈有所下行，上半年國華人壽意外保險實現(xiàn)原保險保費收入1615萬元，同比縮水52.19%。

­　　反觀理財型產(chǎn)品，保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，自今年年初以來，該公司萬能險以及投連險保費收入較去年同期均出現(xiàn)明顯縮水。據(jù)保監(jiān)會披露的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，國華人壽實現(xiàn)保戶投資款新增交費24.42億元，同比縮水79.52%，在總規(guī)模保費中占比也由去年前5月的36.19%減少至今年同期的7.35%。從投連險保費收入來看，保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示國華人壽旗下投連險獨立賬戶新增交費為-8.64億元，而去年同期，該數(shù)字還在12.73億元。

­　　產(chǎn)品銷售渠道方面，銀行保險、個人代理、互聯(lián)網(wǎng)等渠道的發(fā)展同樣對長期儲蓄及風(fēng)險保障型產(chǎn)品的銷售有所推動。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國華人壽個人壽險原保險保費收入為342.36億元，同比增長69%;其中銀保渠道實現(xiàn)329.58億元，同比增長71.83%;保險營銷員渠道實現(xiàn)4.82億元，同比增長30.67%。

­　　躉交型產(chǎn)品獨占原保費總收入9成，國華人壽增速漸緩

­　　不過，盡管國華人壽原保險保費收入出現(xiàn)明顯增長，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦有所優(yōu)化，但保費增長的持續(xù)性仍值得關(guān)注。據(jù)藍鯨保險查閱半年報資料發(fā)現(xiàn)，該公司旗下躉交型產(chǎn)品所實現(xiàn)的原保險保費收入在公司同期原保費總收入中獨占9成。而有評論人士認(rèn)為，躉交業(yè)務(wù)占比過大會積聚給付風(fēng)險，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。新華保險董事長兼CEO萬峰此前亦公開指出，躉交保費雖然可以實現(xiàn)保費規(guī)模的快速增長，但是對一個公司來講并不形成持續(xù)的發(fā)展能力，期交保費可以形成公司的持續(xù)發(fā)展能力。

­　　據(jù)天茂集團披露的數(shù)據(jù)顯示，國華人壽上半年原保費保費收入居前5位的保險產(chǎn)品中有3個產(chǎn)品為躉交型產(chǎn)品。具體來看，上半年原保費收入最多的產(chǎn)品為國華泰山5號年金保險，實現(xiàn)原保費收入224.65億元，在國華人壽上半年原保費收入中獨占65.93%。據(jù)國華人壽官方網(wǎng)站資料顯示，該產(chǎn)品為躉交型產(chǎn)品。國華泰山2號年金保險以及國華泰山1號年金保險緊隨其后，分別實現(xiàn)原保險保費收入53.58億元以及37.33億元，同樣為躉交型產(chǎn)品。前述3個產(chǎn)品上半年共計實現(xiàn)原保費收入315.56億元，在同期國華人壽所實現(xiàn)的原保險保費收入中占92.1%。

­　　對于轉(zhuǎn)型過程中所面臨問題，國華人壽方面表示：“目前數(shù)據(jù)還是蠻好的?！?/p>

­　　不過藍鯨保險注意到，國華人壽目前出現(xiàn)原保險保費增速轉(zhuǎn)緩跡象。據(jù)國華人壽日前披露的第二季度償付能力公告顯示，該公司第二季度實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入119.8億元，而上季度該數(shù)字則為222.83億元。從6月單月的數(shù)據(jù)來看，國華人壽6月實現(xiàn)原保費26.43億元，同比縮水33.38%，成為6家A股上市險企中唯一一家單月原保險保費環(huán)比下行的保險公司。

­　　事實上，期交業(yè)務(wù)似乎已經(jīng)成為國華人壽的一個發(fā)力重點，據(jù)半年報顯示，國華人壽銀行保險渠道在大力發(fā)展長期儲蓄型業(yè)務(wù)和期交保障型業(yè)務(wù)的同時，網(wǎng)點活動率和人員活動率進一步提升;公司直銷渠道亦提出著力于向期交保障型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，進一步在短險領(lǐng)域補充和完善產(chǎn)品架構(gòu)。