招商證券謝亞軒：M2環(huán)比回落主要有兩個(gè)原因
今天下午，央行發(fā)布了一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。招商證券謝亞軒點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，M2從上月12.5%回落至11.6%，符合預(yù)期。主要原因是去年同期拉存款力度較大，月末存款偏離度考核下今年存款增幅較少。其次，非銀同業(yè)存款納入一般存款口徑繼續(xù)帶來干擾。當(dāng)前貨幣基金為代表的同業(yè)存款增速顯著放緩，而去年同期基數(shù)較大。
3月人民幣貸款增加1.18萬億，中長期貸款占全部信貸的比重為45%，較上月的68%下滑。分部門看，企業(yè)的中長期貸款下滑較多，占全部企業(yè)貸款的比例從54%下滑至50%。居民戶的短期貸款上升，從255億元增加至841億元，這與當(dāng)前銀行個(gè)人消費(fèi)貸需求上升一致；房地產(chǎn)新增出臺(tái)后，居民中長期貸款維持較高的增量。
3月社會(huì)融資中表外融資進(jìn)一步減少，僅增加160億元，信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票均為負(fù)增長。
美元強(qiáng)勢(shì)、人民幣匯率弱勢(shì)繼續(xù)帶來企業(yè)和居民資產(chǎn)配置的變化。一季度外幣存款增加835億美元，同比增長27.6%；對(duì)比而言，實(shí)體經(jīng)濟(jì)外幣貸款僅增加人民幣61億元，2、3月連續(xù)負(fù)增長，外幣負(fù)債去杠桿化。
3月央行外匯占款為-2307億元，為了保證匯率的穩(wěn)定，央行在一季度出手干預(yù)了外匯市場。招商證券之前報(bào)告稱，雖然1月央行外匯占款為7億元，顯示似乎央行并沒有參與外匯市場，但是我們認(rèn)為實(shí)際情況可能并非如此。2、3月央行外匯占款負(fù)增長與我們判斷一致。（記者 賀霞）
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