爾康制藥銷售藏驚人秘密 湖南證監(jiān)局已派核查小組進(jìn)場核查

　　距離爾康制藥（300267.SZ）總部瀏陽市75公里外的江西萍鄉(xiāng)，一個(gè)置身于自建住宅房內(nèi)、僅有一個(gè)房間大小辦公場地的化工公司，看似與爾康制藥毫無瓜葛，卻可能成為揭開爾康制藥業(yè)績暴增秘密的關(guān)鍵因素。

　　在過去五年時(shí)間里，身為創(chuàng)業(yè)板白馬股的爾康制藥，凈利潤從2011年上市當(dāng)年的1.18億，一舉增至2016年的10.26億元，年復(fù)合增長率高達(dá)54.12%。

　　作為一家藥用輔料生產(chǎn)企業(yè)，爾康制藥的主要產(chǎn)品為淀粉及淀粉膠囊、注射用磺芐西林鈉、藥用蔗糖等。根據(jù)公告，“淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品為公司凈利潤做出較大貢獻(xiàn)”。

　　但在過去的兩周內(nèi)，這家市值200多億的上市公司，陷入了輿論的風(fēng)暴眼中。因?yàn)楸幻襟w質(zhì)疑涉嫌虛構(gòu)利潤、虛構(gòu)資產(chǎn)，5月9日午后爾康制藥放量跌停。5月11日早間，深交所向其下發(fā)關(guān)注函，要求爾康制藥就質(zhì)疑做出說明。

　　爾康制藥董事長帥放文在5月12日舉行的2016年度股東大會上做出回應(yīng)，稱質(zhì)疑文章中，錯(cuò)將公司產(chǎn)品“改性淀粉”混淆為普通淀粉，并指出公司“改性淀粉毛利率達(dá)90.99%”。

　　帥放文在風(fēng)波中的公開亮相，并未回答一個(gè)長期讓機(jī)構(gòu)、普通投資者困惑的問題——包括毛利率90.99%的改性淀粉在內(nèi)，為公司貢獻(xiàn)主要利潤的“淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品”究竟賣給了誰？

　　自2013年宣布投產(chǎn)淀粉業(yè)務(wù)以后，爾康制藥便不再披露前五大客戶的具體名稱。面對各方詢問，爾康制藥數(shù)次以涉及商業(yè)機(jī)密為由拒絕透露。

　　通過查詢進(jìn)出口記錄、與接近爾康制藥的核心信源的訪談，以及實(shí)地走訪，網(wǎng)易《清流》工作室獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，爾康制藥核心產(chǎn)品“淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品”的銷售，隱藏了一個(gè)驚人的秘密：它在加拿大的經(jīng)銷商一方面從爾康制藥進(jìn)口產(chǎn)品，另一方面又將產(chǎn)品運(yùn)輸回了中國境內(nèi)。與此同時(shí)，爾康制藥可能也隱瞞了其與下游經(jīng)銷商的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

蹊蹺的銷售路徑

　　從加拿大溫哥華，輾轉(zhuǎn)經(jīng)過華盛頓塔可瑪港，最終抵達(dá)中國——這條海上運(yùn)輸路線，在今年年初分兩次將一種名為“軟膠囊改性淀粉”的產(chǎn)品運(yùn)輸至中國境內(nèi)。兩次貿(mào)易的清關(guān)日期，分別為2017年2月24日和3月7日。

　　上述貿(mào)易的海運(yùn)記錄顯示，兩次運(yùn)輸累計(jì)毛重約255噸的軟膠囊改性淀粉，出口方為均Syn Pharmatech Inc（下稱“SYN公司”），進(jìn)口方則均為位于江西萍鄉(xiāng)的“SMART TIGER CHEMICAL(JIANGXI) CO.,”。網(wǎng)易《清流》工作室多方核實(shí)后確認(rèn)，“SMART TIGER CHEMICAL(JIANGXI) CO.,”中文名為“江西睿虎化工有限公司”（下稱“江西?；⒒?rdquo;）。

　　軟膠囊改性淀粉，是爾康制藥“淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品”之一。

　　2013年，爾康制藥宣布進(jìn)入藥用淀粉領(lǐng)域，隨后其“淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品”銷售收入占其營收的比重逐年增長。2015年這一系列銷售收入為6.28億元，占整體營收的35.76%（17.56億元）；2016年這一系列銷售收入為13.79億元，占整體營收的46.57%（29.61億元）。

　　而SYN公司則是迄今為止，爾康制藥唯一披露過的“淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品”重要客戶。

　　根據(jù)爾康制藥公告，2016年5月27日，SYN公司向其采購222噸軟膠囊改性淀粉，價(jià)值399.6萬美元。但在半年多以后，SYN公司卻向國內(nèi)的江西?；⒐句N售了重量相類似的軟膠囊改性淀粉。

　　作為爾康制藥的加拿大地區(qū)經(jīng)銷商，根據(jù)公告，SYN公司的“使命”本是為了促進(jìn)爾康制藥淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品在國際市場的推廣和銷售”，但SYN公司的貿(mào)易路徑令人費(fèi)解：一方面它向中國的爾康制藥采購“軟膠囊改性淀粉”至加拿大，另一方面它又將這一產(chǎn)品銷售回給了同樣在中國的江西?；⒒ぁ?/p>

　　網(wǎng)易《清流》工作室的實(shí)地走訪結(jié)果顯示，江西?；⒒炫圃谄监l(xiāng)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的一棟自建民宅之內(nèi)。這棟民宅，為江西睿虎化工總經(jīng)理曾鋒日常居住所在地。在該民宅的第一層，右邊是日常起居的客廳、餐廳、廚房和衛(wèi)生間，左邊臥室大小面積的即是辦公區(qū)域。

　　工商資料顯示，江西?；⒒こ闪⒂?014年10月30日，注冊資本200萬元。但在2015年1月30日，當(dāng)時(shí)的股東劉慧、曾鋒僅實(shí)繳出資7萬元；直到2016年8月24日，江西?；⒒ぷ兏蓶|后，方繳足出資額。

　　根據(jù)江西?；⒒た偨?jīng)理曾鋒的說法，其與SYN公司之間亦為代理關(guān)系，“我們?nèi)ツ觊_始接加拿大SYN公司的代理業(yè)務(wù)，也是通過朋友介紹，淀粉和原輔料都接，他們需要我們做什么我們就做什么。”

　　“加拿大來的這批淀粉，我們已經(jīng)幫忙清關(guān)，貨仍在海關(guān)。”根據(jù)曾鋒的說法，他目前并不知道來自SYN公司的貨需要運(yùn)到哪里。不過他提及，江西睿虎化工僅代理SYN公司出口中國業(yè)務(wù)的一部分，國內(nèi)不止其一家。

加拿大經(jīng)銷商之謎

　　SYN公司的官方網(wǎng)站，通過域名Whois服務(wù)器查詢，登記人為“Huang Zuyun”。網(wǎng)站創(chuàng)建于2010年11月，注冊郵箱亦為“zuyunhuang@hotmail.com”。

　　通過向接近爾康制藥的核心信源求證，綜合SYN公司一些經(jīng)營痕跡信息，網(wǎng)易《清流》工作室獲悉，“Huang Zuyun”的中文名為黃祖云，他是一名化學(xué)專家。

　　上個(gè)世紀(jì)末，黃祖云曾是湖北某高校的一名化學(xué)教師。2000年之后，他遠(yuǎn)赴加拿大西安大略大學(xué)（University of WesternOntario）。包括上述?；⒒た偨?jīng)理在內(nèi)，與黃祖云有往來的人士均稱其為“黃博士”。黃祖云是SYN公司的創(chuàng)辦人。

　　除了采購軟膠囊改性淀粉外，爾康制藥與SYN公司有過多筆貿(mào)易往來。

　　2015年2月5日，爾康制藥與SYN公司簽訂經(jīng)銷合同，約定SYN公司在一年內(nèi)需向爾康制藥采購不低于70億粒羥丙基淀粉空心膠囊。當(dāng)時(shí)約定的經(jīng)銷地區(qū)為“加拿大地區(qū)”。爾康制藥公告稱，這一經(jīng)銷合作預(yù)計(jì)能為其帶來銷售收入3.04億元-3.15億元；2016年5月，SYN公司又向爾康制藥采購了1.2億粒羥丙基淀粉空心膠囊。

　　按照前述信源的說法，黃祖云在爾康制藥的核心產(chǎn)品、毛利率高達(dá)90.99%的改性淀粉產(chǎn)品研發(fā)上，是一個(gè)極其關(guān)鍵的人物。

　　其稱，爾康制藥控股70%的子公司“湖南藥用輔料工程技術(shù)研究中心有限公司”，在掛牌之初便聘請了黃祖云擔(dān)任公司技術(shù)負(fù)責(zé)人。

　　與這一說法相佐證，2016年第24卷第5期的《合成化學(xué)》，曾發(fā)表《西地那非類似物的合成》一文。在該文作者一欄，爾康制藥董事長帥放文為第一作者，黃祖云為第二作者。

　　該論文顯示，黃祖云當(dāng)時(shí)的供職單位為“湖南省藥用輔料工程技術(shù)研究中心有限公司”。

　　上述接近爾康制藥的人士亦稱，除了技術(shù)合作，黃祖云在加拿大開辦的SYN公司，同時(shí)也為爾康制藥的改性淀粉和植物膠囊產(chǎn)品打開北美市場。“爾康制藥就是利用黃祖云在北美地區(qū)的聲譽(yù)，打開了市場。”

　　但爾康制藥在披露與加拿大SYN公司銷售合同情況時(shí)稱，與SYN公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　由子公司技術(shù)負(fù)責(zé)人開辦的SYN公司，為什么會成為爾康制藥加拿大的經(jīng)銷商？兩者之間到底有沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系？作為爾康制藥加拿大地區(qū)的經(jīng)銷商，SYN公司為什么會回到國內(nèi)找代理？進(jìn)出口相似重量的軟膠囊改性淀粉，究竟要運(yùn)到哪里？

　　網(wǎng)易《清流》工作室多次嘗試聯(lián)系爾康制藥，其投資者關(guān)系處電話一直無人接聽。而爾康制藥的審計(jì)機(jī)構(gòu)天健會計(jì)師事務(wù)所，在記錄下網(wǎng)易《清流》工作室相關(guān)問題后，也沒有任何回復(fù)。截至發(fā)稿，爾康制藥亦未回復(fù)關(guān)于上述疑問的詢問郵件。

　　不過，答案或許很快揭曉。湖南證監(jiān)局5月16日已經(jīng)派出核查小組進(jìn)場核查，天健會計(jì)師事務(wù)所也正對爾康制藥進(jìn)行核查。（本文作者及其直系親屬不持有文中提及公司股票 出品|網(wǎng)易清流工作室 作者|趙妍 陳姿羊）