­　　原標題：IPO常態(tài)化推進，中小市值股擴容 次新股看重高增長稀缺性

­　　隨著近期市場的調(diào)整，次新股表現(xiàn)再次引發(fā)關(guān)注。作為兩市較為活躍的重要板塊，隨著新股IPO常態(tài)化推進，殼資源和中小市值股票逐漸不再“洛陽紙貴”，次新股自去年11月底以來不斷呈現(xiàn)下行態(tài)勢。上周次新股指數(shù)下跌1.70%；本周前兩個交易日，深次新股指數(shù)更是日均下跌近5%。

­　　部分資金撤離次新股

­　　自上周次新股指數(shù)下跌1.70%以來，次新股板塊已連續(xù)四周處于底部震蕩態(tài)勢。本周這一態(tài)勢仍未有改觀。深次新股指數(shù)更是頻頻刷出新低。本周伊始，深次新股指數(shù)收盤即下跌4.7%，創(chuàng)下4個月來新低。周二該指數(shù)再度下挫5.37%。在指數(shù)頻頻刷出新低的同時，還伴隨次新股破發(fā)、閃崩行情。

­　　根據(jù)同花順統(tǒng)計顯示，在個股跌幅方面，周一兩市42只跌停股中，次新股占29只，占比高達69%。周二兩市近百股跌停，其中有33只次新股。市場人士普遍認為，由于新股供給增加，場內(nèi)有限的存量資金不足以支撐股價持續(xù)走高。

­　　近期次新股持續(xù)回調(diào)，同樣也受到了流動性收緊的影響?！傲鲃有跃o張會使得估值最高的板塊率先回調(diào)?！比f聯(lián)證券首席投顧古振華說。次新股上市后連續(xù)大幅上漲，在積累一定漲幅后，估值泡沫顯現(xiàn)，然后便是下跌擠泡沫階段。

­　　以近期頗受關(guān)注的券商股第一創(chuàng)業(yè)為例。第一創(chuàng)業(yè)在去年5月11日上市，發(fā)行價為10.64元，經(jīng)過連續(xù)上漲后，在去年11月14日達到最高點45.48元/股。彼時公司市盈率超過160倍，市凈率超過10倍，而同行業(yè)市盈率約30倍。

­　　此后第一創(chuàng)業(yè)股價一路向下，再疊加本月限售股解禁因素，出現(xiàn)連續(xù)跌停。截至23日收盤，股價為13.13元，跌幅高達70%。但與同行業(yè)個股相比，第一創(chuàng)業(yè)估值仍然偏高。

­　　第一創(chuàng)業(yè)的遭遇，折射出了目前估值泡沫整體偏高的次新股板塊所面臨的窘境。

­　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，證監(jiān)會已核準了188家企業(yè)的首發(fā)申請，籌資總額不超過976億元。即便臨近端午假期，本周仍有圣邦股份、智能自控、浙商證券等7只新股申購。

­　　在IPO加速下，次新股收益出現(xiàn)了明顯“縮水”。近期新股上市以后連板數(shù)量已大不如前，申購新股盈利的空間越來越小，市場資金紛紛用腳投票，選擇撤離觀望。比如，上市僅4天后，新鳳鳴便打開漲停板，并一路下跌至今。本周一A股更有7只次新股同時開板。

­　　統(tǒng)計還顯示，除了2014年1月發(fā)行的紐威股份，2015年6月發(fā)行的國泰君安以及紅蜻蜓，3只個股股價目前已跌破發(fā)行價外，在自去年6月上市的新股中，已有7只股票距離發(fā)行價不足30%（剔除送轉(zhuǎn)股除權(quán)），分別是三角輪胎、上海銀行、步長制藥、賽托生物、新鳳鳴、太平鳥、貴廣網(wǎng)絡(luò)。

­　　與此同時，次新股最低市值（剔除未開一字板），也已從年初的41.53億元，下降到目前的26.57億元，降幅高達36%。個股方面，值得一提的是，在估值接連回調(diào)的態(tài)勢下，若以動態(tài)市盈率來計算，上市未滿一年的次新股整體估值（市盈率）仍高達63倍。

­　　更適合從博弈角度參與

­　　對于引發(fā)次新股持續(xù)回調(diào)，除了上述因素外，受訪券商人士指出，跟目前市場不景氣也有直接關(guān)系，而發(fā)行價過高是影響新股走勢的重要因素。按照目前次新股走勢，似乎已讓市場對其失去了信心。不少機構(gòu)更是提醒投資者短期內(nèi)要回避這一板塊。究竟未來次新股板塊是會持續(xù)“擠泡沫”，還是會逐步企穩(wěn)迎來逆襲？

­　　目前市場對此持謹慎態(tài)度的不在少數(shù)。古振華在接受記者采訪時坦言，由于上市初期，次新股估值普遍較高，大股東也限售，沒有能體現(xiàn)公司的真實價值。但是，炒作過后，最終會向價值回歸。

­　　“國內(nèi)IPO政策使得擬上市公司有做高上市前兩三年業(yè)績的沖動，如通過會計方法把應(yīng)收款全部計入收入、減少折舊等手段使得上市前兩三年收益大幅增長，上市后業(yè)績則可能會被打回原形?！惫耪袢A稱，因此對于普通投資者，“沒有經(jīng)過三至五年的‘洗禮’，很難看清楚上市公司的‘真面目’”。由此來看，在次新股估值目前仍偏貴的前提下，更適合從博弈的角度參與，而不太適合長期持有。

­　　此外，判斷次新股投資價值離不開創(chuàng)業(yè)板?！澳壳皠?chuàng)業(yè)板估值仍偏高，預(yù)計未來仍將會調(diào)整30%-40%，創(chuàng)業(yè)板合理中樞應(yīng)該是1100-1200點?！惫耪袢A預(yù)測。

­　　不過，換個角度來看，在次新股逐步實現(xiàn)價值回歸的過程中，優(yōu)質(zhì)個股的機會則有望凸顯。來自招商證券的觀點認為，目前新股早開板呈常態(tài)化，意味著板塊降溫的同時，給予了更多掘金優(yōu)質(zhì)新股的機會。

­　　“股票收益隨著開板時間增長顯著上升，隨著總股本比流通股比例上升而下降，說明當前市場下，市場求穩(wěn)心態(tài)占到主導(dǎo)，市場會更偏好開板有一段時間，流通比例更大的股票。”安信證券分析師劉帥路在研報中如此預(yù)測，“次新股情緒短期正在進入冰點，建議投資者關(guān)注業(yè)績較好，或者機構(gòu)關(guān)注度較高的次新股，如同興達、歐派家居等?！?/p>

­　　具體在選股方面，華泰證券分析師孔凌飛則在研報中也再次強調(diào)次新股選股的兩大邏輯，即安全邊際和稀缺性。具體到個股方面，其建議警惕有解禁壓力的次新股，關(guān)注具有安全邊際的個股，如科森科技、科達利、綠康生化、麥格米特、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、金能科技、正丹股份、新鳳鳴、恒潤股份、潔美科技、歐派家居、新泉股份等。（記者 郭家軒）