穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí) 財(cái)政部反駁有依有據(jù)

　　針對(duì)國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)一事，5月24日，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，穆迪下調(diào)我國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，是基于“順周期”評(píng)級(jí)的不恰當(dāng)方法，其中關(guān)于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)規(guī)模將快速增長(zhǎng)、相關(guān)改革措施難見成效、政府將繼續(xù)通過刺激政策維持經(jīng)濟(jì)增速等觀點(diǎn)，在一定程度上高估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難，低估了中國(guó)政府深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴(kuò)大總需求的能力。

­　　評(píng)級(jí)下調(diào)

­　　此次穆迪宣布將中國(guó)的評(píng)級(jí)由Aa3下調(diào)至A1，展望從負(fù)面調(diào)整至穩(wěn)定，一石激起千層浪。穆迪發(fā)布的新聞稿稱，在此次調(diào)降評(píng)級(jí)中所反映的預(yù)期是，隨著潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中國(guó)財(cái)政狀況未來幾年將會(huì)有所削弱，經(jīng)濟(jì)層面的債務(wù)水平將繼續(xù)上升。受此影響，離岸人民幣兌美元快速走低，亞洲股市短時(shí)間內(nèi)也出現(xiàn)小幅下挫。

­　　上述財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)中表示，今年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然延續(xù)了去年下半年以來穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，一季度GDP增長(zhǎng)6.9%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)好于預(yù)期，充分顯示出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效果正在不斷顯現(xiàn)。而隨著“放管服”改革等一系列重大政策措施落地見效，“一帶一路”建設(shè)扎實(shí)推進(jìn)，新動(dòng)能培育與傳統(tǒng)動(dòng)能改造提升協(xié)同發(fā)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

­　　而針對(duì)穆迪做出的政府直接債務(wù)、地方政府融資平臺(tái)等債務(wù)水平持續(xù)增長(zhǎng)會(huì)增加中國(guó)政府或有債務(wù)的預(yù)判，上述負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，關(guān)于或有債務(wù)問題，我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，除經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國(guó)政府或國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸外，地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個(gè)人的債務(wù)以任何方式提供擔(dān)保。

­　　此外，我國(guó)法律同樣明確，除發(fā)行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務(wù)。因此，不論是央企還是地方國(guó)企舉借的債務(wù)依法均不屬于政府債務(wù)，應(yīng)由國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)償還，政府不承擔(dān)償還責(zé)任。“綜合上述法律規(guī)定，穆迪所謂的地方政府融資平臺(tái)、國(guó)有企業(yè)等債務(wù)水平持續(xù)增長(zhǎng)會(huì)增加政府或有債務(wù)的說法，是根本不成立的。”該負(fù)責(zé)人表示。

­　　實(shí)際上，這已經(jīng)不是國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第一次對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景做出評(píng)級(jí)下調(diào)。去年中旬，穆迪與另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普就因可能惡化的中國(guó)企業(yè)杠桿率，相繼將中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”轉(zhuǎn)為“負(fù)面”。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也曾對(duì)中國(guó)潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了嚴(yán)厲警告，敦促中國(guó)采取力度更大的舉措限制信貸增長(zhǎng)，并讓國(guó)有企業(yè)服從市場(chǎng)規(guī)律的約束。

­　　反駁有據(jù)

­　　“穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)顯然依據(jù)不足，一系列論點(diǎn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)真實(shí)運(yùn)行狀況存在不小的差距”，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平直言，例如負(fù)債方面，去年我國(guó)政府部門負(fù)債率在46%左右，依然低于日本、英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)等全球大多數(shù)國(guó)家，并不會(huì)對(duì)政府對(duì)外信譽(yù)帶來影響，而中國(guó)的負(fù)債結(jié)構(gòu)也尚屬健康，內(nèi)債占了較大比重，外債極少。

­　　在接受記者采訪時(shí)，國(guó)家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授馮俏彬表示，穆迪做出下調(diào)中國(guó)評(píng)級(jí)的決定，是基于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的基本判斷，確實(shí)對(duì)我國(guó)真實(shí)情況了解不深，財(cái)政部根據(jù)實(shí)際國(guó)情做出的反駁是有依據(jù)的，“我國(guó)債務(wù)情況用一句話概括就是‘總體可控，但存在局部風(fēng)險(xiǎn)’，不過考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量大、回旋余地大，且總債務(wù)水平不高，經(jīng)濟(jì)尚處于相對(duì)較快的增長(zhǎng)中，政府資產(chǎn)狀況也優(yōu)于其他國(guó)家，未來防控風(fēng)險(xiǎn)的手段是較為充足的”。

­　　而在商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明看來，作為國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，穆迪此番調(diào)整中國(guó)信用評(píng)級(jí)釋放出的信號(hào)需要重視，但是債務(wù)水平并不能代表我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的整體狀況，未來一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面依舊是向好的。

­　　未雨綢繆

­　　在業(yè)內(nèi)看來，盡管風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但無論是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控還是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)增長(zhǎng)，相關(guān)部門都應(yīng)未雨綢繆。

­　　以地方債為例，馮俏彬直言，在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)地方債管控都有加重管理的迫切性和必要性，我國(guó)將地方債納入規(guī)范管理不過兩三年的時(shí)間，在制度成型過程中尚有許多工作要做，期間債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)不斷積累，需要高度重視、提高警惕。

­　　“其實(shí)目前地方債管控已經(jīng)陷入了兩難的狀況，地方政府需要投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需要上馬大型項(xiàng)目，但是往往面臨較大的資金缺口”，馮俏彬向北京商報(bào)記者分析，主要的解決方法有兩個(gè)，一個(gè)是借助PPP模式，但民資積極性不高、國(guó)資投資效率不高是最大障礙；另一個(gè)就是地方政府發(fā)債，但中央財(cái)政嚴(yán)格限制的額度又遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠填補(bǔ)空缺，“如何在嚴(yán)控地方債上限的同時(shí)滿足地方建設(shè)、發(fā)展的實(shí)際需求，到底是走行政控制還是市場(chǎng)控制路線，都是值得反復(fù)推敲的問題”。

­　　而在經(jīng)濟(jì)整體調(diào)控方面，解決“脫實(shí)向虛”傾向是當(dāng)務(wù)之急。有分析指出，今后相關(guān)部門必須趨利避害，用“有形之手”的能動(dòng)性修補(bǔ)“無形之手”的盲目性，消除金融領(lǐng)域的“暴利”、“空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，把金融創(chuàng)新發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力及時(shí)引導(dǎo)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的軌道上來。否則，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會(huì)嚴(yán)重萎縮，金融也會(huì)最終失去賴以生存的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

­　　例如，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)可帶動(dòng)上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張，常被視為穩(wěn)增長(zhǎng)“神器”，特別是我國(guó)正處在新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化協(xié)同推進(jìn)過程中，推進(jìn)城鎮(zhèn)化離不開房地產(chǎn)的先導(dǎo)和帶動(dòng)作用。上述分析特別指出，前段時(shí)間，房地產(chǎn)市場(chǎng)過度炒作，明顯偏離了它的本位屬性，給其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不小的沖擊，為此，必須及時(shí)有效地堵住房地產(chǎn)業(yè)“脫實(shí)向虛”的漏洞，力促房地產(chǎn)回歸本位，絕不能靠加杠桿給樓市“去庫(kù)存”。

­　　“不如就把穆迪此次評(píng)級(jí)調(diào)整作為一個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的警示信號(hào)，作為促進(jìn)深化改革、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逆向推動(dòng)力。”馮俏彬表示。（記者 蔣夢(mèng)惟 張暢/文 代小杰 /制表）

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