­　　上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中企穩(wěn)的走勢(shì)。其中，創(chuàng)業(yè)板指在上周五更是在創(chuàng)出了1711點(diǎn)后，這是自2015年年中以來(lái)的最低點(diǎn)，出現(xiàn)了一波探底回升的走勢(shì)。相對(duì)應(yīng)的是，前期活躍的上證50指數(shù)則有所回落，保險(xiǎn)股等品種跌幅居前。目前看來(lái)，只有中小市值品種集中的創(chuàng)業(yè)板指有所企穩(wěn)，大盤才會(huì)有真正意義上的企穩(wěn)。

­　　估值漸趨合理 抄底資金嘗試性建倉(cāng)

­　　對(duì)于中小市值品種來(lái)說(shuō)，目前是危與機(jī)并存。其中，“危”主要是指部分上市公司的控股股東或重要股東質(zhì)押股權(quán)，一些上市公司股價(jià)已接近質(zhì)押平倉(cāng)線。一旦股價(jià)再度下跌，容易引發(fā)平倉(cāng)，會(huì)給股價(jià)走勢(shì)帶來(lái)不利影響?！皺C(jī)”則是指經(jīng)過(guò)前期下跌之后，中小市值品種估值已漸趨合理。比如說(shuō)，雖然創(chuàng)業(yè)板指靜態(tài)市盈率仍然高達(dá)45倍左右，但動(dòng)態(tài)市盈率不足40倍。如果再考慮到新興產(chǎn)業(yè)的高彈性、高成長(zhǎng)預(yù)期等因素，目前這樣的市盈率水平已偏于合理。

­　　在此市場(chǎng)背景下，部分資金有了抄底意愿。這在一定程度上是基于“機(jī)”的考慮，因?yàn)楣乐第呌诤侠?，有部分上市公司憑借高成長(zhǎng)性而顯現(xiàn)其低估的估值。因此，可以考慮“金字塔”式的建倉(cāng)，即開(kāi)始嘗試性地低吸參與。部分資金開(kāi)始嘗試性建倉(cāng)，驅(qū)動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指的探底回穩(wěn)。

­　　消息面有所回暖 A股或迎來(lái)契機(jī)

­　　有意思的是，周末消息面有所回暖。有分析人士認(rèn)為，這主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：一是IPO家數(shù)、募集資金金額迅速萎縮。上周末公布的IPO家數(shù)為4家，共募集資金15億元；二是并購(gòu)重組審核有提速的跡象，預(yù)示著上市公司并購(gòu)氛圍有所改善，有利于相關(guān)上市公司利用資本市場(chǎng)迅速做大做強(qiáng)，也有利于提升A股的估值中樞；三是放松創(chuàng)投資本的退出年限，表明扶持創(chuàng)投資本支持創(chuàng)新企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)并未改變，也提振了各路資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)股的追捧意愿，至少對(duì)估值漸趨合理的創(chuàng)業(yè)板以一定的積極心理暗示，這可能是上周末創(chuàng)業(yè)板指率先反彈的誘因之一。

­　　當(dāng)然，也需要正視另一個(gè)問(wèn)題，那就是降杠桿的趨勢(shì)尚未有松動(dòng)的明確信息。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)只是進(jìn)入摸底排查程序，尚未進(jìn)入真正的清理整頓程序，從而會(huì)制約增量資金進(jìn)場(chǎng)的步伐。其實(shí)，這可能也是上周末A股反抽，但成交量依然沒(méi)有明顯放大的原因之一。

­　　綜上所述，本周初幾個(gè)交易日，A股可能還會(huì)有一定的反抽。但是，短線反抽能否轉(zhuǎn)化一輪中級(jí)行情，尚需降杠桿政策信息進(jìn)一步明確。

­　　所以，在操作中，一方面要關(guān)注消息面的變化，另一方面如果倉(cāng)位過(guò)輕的話，可以適量低吸一些優(yōu)質(zhì)股。一是新股與次新股的反彈，因?yàn)榻谛鹿傻哟螅也簧傩鹿傻目偸兄翟?0億左右，存在著一定的反抽契機(jī)。二是新金融、新零售等業(yè)績(jī)彈性好、產(chǎn)業(yè)前景樂(lè)觀的品種。比如說(shuō)，在新金融業(yè)務(wù)方面，基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)證券攻城略地，業(yè)務(wù)快速膨脹，給相關(guān)上市公司帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)增量，有望驅(qū)動(dòng)此類個(gè)股估值中樞的上移，可以采取金字塔式的建倉(cāng)策略，慢慢建倉(cāng)，慢慢加倉(cāng)。

­　?。ń鸢倥R咨詢 秦洪 執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）