楊德龍：A股市場現(xiàn)在處于黎明前的黑暗
前海開源基金公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍認為現(xiàn)在A股市場處于黎明前的黑暗。在去年年初大盤跌到2638點的時候，藍籌股已經(jīng)是提前見底了，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)跌到50倍左右的市盈率。我預(yù)計再有10%，最多20%的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板就會降到它的歷史大底。可見，大盤股先見底，小盤股后見底。我們從這段時間的行情來看，雖然整個創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)出現(xiàn)了大幅下跌，很多創(chuàng)業(yè)板的股票跌幅很大，但是仍然有一部分的小盤股逆勢上漲，甚至有的股票漲幅還比較大，這說明小盤股里面也出現(xiàn)了分化，一些真正有成長性的個股開始反彈。
對板塊或個股估值，可以用PEG的方法，也就是一個股票或者一個板塊，它每年有百分之多少的業(yè)績增長，就對應(yīng)多少倍的市盈率，PEG在1左右是合理的。從過去的幾年小盤股的盈利增長來看，大概每年40%，也就是40倍的市盈率對于小盤股來說就是一個合理的估值。現(xiàn)在經(jīng)過大幅下跌之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的市盈率已經(jīng)從最高點的140倍跌到現(xiàn)在的50多倍，向下最多再跌10-20%到40多倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)就可以找到歷史大底。
在大盤股見底之后，很多大盤股出現(xiàn)了連續(xù)上攻，很多大盤股的股價甚至創(chuàng)出了歷史新高，去追這些創(chuàng)歷史新高的股票沒有太大的意義，很可能出現(xiàn)白馬股的泡沫。如果有大量的避險資金追捧白馬股，也有可能出現(xiàn)泡沫，這時我們沒有必要去追漲，但是我們可以把重心往下移，從超級大盤股轉(zhuǎn)移到中盤股，去選擇一些股價離歷史新高還比較遠，但是估值上比小盤股要便宜，比大盤股要稍微貴一些的二線藍籌，這可能就是下半年布局的重點。等二線藍籌的行情起來之后，最后才會輪到小盤股行情，所以這個傳導(dǎo)順序就是大、中、小的傳導(dǎo)順序。
楊德龍建議，從中長期的角度來看A股現(xiàn)在處于一個黎明前的黑暗，這是一個布局的時候，所以我現(xiàn)在認為A股在到底之前可能還是一個比較弱的走勢。大盤股已經(jīng)探到底，所以它已經(jīng)走強了。我們單獨拿大盤股的k線圖來看，已經(jīng)是一個牛市的走勢了，但是小盤股還在探底。等小盤股探底之后，A股可能會出現(xiàn)趨勢性的機會。所以我們現(xiàn)在也在耐心的等待這樣一個反轉(zhuǎn)的時刻。
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