­　　周三(3月29日)，滬深兩市低開(kāi)低走，午盤前深V反彈后翻紅。其中繼周二連續(xù)失守5、10日線后，今天滬指一度連破20、30日線，而次新股集體走弱則被認(rèn)為是大盤殺跌的重要原因，與此對(duì)應(yīng)的是，“一帶一路”(港口、高速、新疆)、煤炭、鋼鐵、銀行等權(quán)重護(hù)盤明顯。

­　　盤面上，“一帶一路”還是炒作重點(diǎn)，其涉及的港口股領(lǐng)漲兩市，板塊內(nèi)有寧波海運(yùn)(600798.SH)、南京港(002040.SZ)、連云港(601008.SH)、錦州港(600190.SH;900952.SH)、珠海港(000507.SZ)、大連港(601880.SH;02880.HK)、營(yíng)口港(600317.SH)等七只個(gè)股漲停;高速公路、民航、水泥建材等漲幅居前;煤炭、鋼鐵、銀行、兩桶油等權(quán)重股護(hù)盤。樂(lè)視大漲超5%。

­　　板塊方面，西藏、鈦白粉、港口漲幅居前，中超、釀酒、絲綢之路板塊跌幅居前。次新股早盤全線下挫，次新板塊指數(shù)跌近2%，拉芳家化(603630.SH)、麥格米特(002851.SZ)、三星新材(603578.SH)、白銀有色(601212.SH)等跌幅均超8%，資金出逃明顯。

­　　次新股為何暴跌?總體而言，主要有以下三個(gè)因素：

­　　其一，近日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)同意，上交所、深交所、中證登擬引入證券交易資金前端風(fēng)險(xiǎn)控制制度，加強(qiáng)對(duì)證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等持有或租用交易單元的機(jī)構(gòu)的日常交易管理。所謂交易單元，簡(jiǎn)而言之，就是“搶板神器”和“VIP通道”，是券商向交易所申請(qǐng)后提供給客戶的一種特別服務(wù)，讓客戶擁有專屬交易通道，不用與大多數(shù)交易客戶擠著排隊(duì)，從而擁有更快的交易速度。這種通道主要有兩種作用：一是利好出爐后的搶漲停;二是利空出臺(tái)后的逃跌停。對(duì)于目前來(lái)說(shuō)，最大的用處莫過(guò)于大資金搶籌剛上市的次新股，輕松獲得翻倍乃至數(shù)倍的利潤(rùn)。

­　　交易所新規(guī)限制VIP通道申報(bào)金額，該制度或?qū)⑾拗啤坝钨Y”在次新股上強(qiáng)勢(shì)搶籌與封漲停行為。分析人士稱，此次滬深兩大交易所新推出的“資金前端控制制度體系”主要限制的，是大額申報(bào)的總額，雖然對(duì)于交易單元搶籌不會(huì)有太大的限制，但將限制市場(chǎng)游資的申報(bào)金額。此一變動(dòng)或?qū)⒏淖兪袌?chǎng)上次新股連續(xù)封板的資金報(bào)單總額，并進(jìn)一步改變次新股連板的生態(tài)環(huán)境。

­　　其二，信達(dá)證券分析師谷永濤認(rèn)為，近期監(jiān)管層對(duì)融資進(jìn)行了細(xì)節(jié)上的修正，對(duì)于再融資行為限制加強(qiáng)，在某種程度上為IPO打開(kāi)了空間，有利于證監(jiān)會(huì)處理IPO堰塞湖問(wèn)題。近期監(jiān)管層表態(tài)，除了加強(qiáng)擬上市公司的質(zhì)量審核，上市公司數(shù)量也有望加大，市場(chǎng)也產(chǎn)生了一定的預(yù)期。因?yàn)樾鹿纱罅吭黾?，新股估值必然調(diào)整。

­　　其三，從當(dāng)前行情來(lái)看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨好，藍(lán)籌股配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯，或是場(chǎng)內(nèi)外資金首選。而次新股風(fēng)險(xiǎn)卻在加大，特別是前期漲幅較大、價(jià)格過(guò)高的次新股。也就是說(shuō)，主力資金調(diào)倉(cāng)換股也是導(dǎo)致最近次新股不那么吃香的重要因素，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)印證這一點(diǎn)。

­　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

­　　廣州萬(wàn)?。簭谋P面來(lái)看，雖然各大指數(shù)紛紛止跌回升，但兩市依舊維持漲少跌多的典型分化走勢(shì)，特別是次新股的集體殺跌加劇了場(chǎng)內(nèi)資金的恐慌。主力資金出于避險(xiǎn)需求正加速展開(kāi)新一輪的調(diào)倉(cāng)換股，新老熱點(diǎn)也在主力強(qiáng)勢(shì)洗牌中進(jìn)行有序更替。這也就要求我們對(duì)于指數(shù)的探底回升行情要一分為二辯證來(lái)看待：

­　　因?yàn)榇媪坎┺南滦迯?fù)性反彈注定不會(huì)雨露均沾，強(qiáng)勢(shì)股的拉升是以弱勢(shì)股資金流出為代價(jià)的。所以投資者一方面對(duì)于爆炒次新、短線連續(xù)漲幅過(guò)大、業(yè)績(jī)地雷、解禁壓力巨大等資金出逃明顯的弱勢(shì)股絕對(duì)不可抱有幻想，需第一時(shí)間逢高出局。如業(yè)績(jī)虧損披星戴帽的st寶塔、st上普，股價(jià)紛紛一字跌停，再如高位籌碼大面積松動(dòng)的次新股拉芳家化，遭到獲利盤兇狠派發(fā)，出現(xiàn)天量殺跌;又如持續(xù)逼空上行的飛凱材料，股價(jià)在連續(xù)漲停后今日慘遭巨陰殺跌。

­　　而另一方面，對(duì)于主力深度介入且短線趨勢(shì)依舊的題材我們不僅不可以輕易丟棄籌碼，反而更應(yīng)該逢低吸納。在相關(guān)利好催化劑的持續(xù)刺激下這類股勢(shì)必率先展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反彈。如受益于BDI指數(shù)大漲的港口股南京港、珠海港等前期在主力資金深度介入下迎來(lái)集體放量拉升，繼昨日縮量回調(diào)后今日再度率先漲停并領(lǐng)漲兩市。