­　　史玉柱退出王健林減持 萬(wàn)達(dá)影視二次重組前股權(quán)已有大變化

­　　條條大路通羅馬。

­　　在影視產(chǎn)業(yè)并購(gòu)被監(jiān)管層嚴(yán)加把控之時(shí)，不少影視公司為重組絞盡腦汁，撤回重組文件調(diào)整標(biāo)的再次重組已不鮮見(jiàn)。

­　　時(shí)隔一年，萬(wàn)達(dá)電影再度開(kāi)始資產(chǎn)重組，去年沒(méi)能成功注入的萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司（下稱(chēng)萬(wàn)達(dá)影視），再次重啟“嫁給”上市公司的計(jì)劃。

­　　值得注意的是，去年擬同萬(wàn)達(dá)影視一同注入萬(wàn)達(dá)電影的傳奇影業(yè)并不在重組標(biāo)的中，其母公司青島影投已經(jīng)由萬(wàn)達(dá)影視變?yōu)榇筮B萬(wàn)達(dá)集團(tuán)商業(yè)管理有限公司。

­　　不僅如此，此次停牌前，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱退出了萬(wàn)達(dá)影視股東之列。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)王健林本人亦退出了對(duì)萬(wàn)達(dá)影視的部分股權(quán)投資，是王健林本人對(duì)萬(wàn)達(dá)影視第二次注入上市公司沒(méi)有信心，還是急于套現(xiàn)？

­　　可以佐證的事實(shí)是，同樣在7月10日，萬(wàn)達(dá)將旗下文旅和酒店資產(chǎn)打包賣(mài)給了融創(chuàng)中國(guó)，套現(xiàn)632億元，創(chuàng)下地產(chǎn)界規(guī)模第一大并購(gòu)。

­　　7月4日宣布停牌籌劃重大事項(xiàng)的萬(wàn)達(dá)電影，7月10日晚間發(fā)布了并購(gòu)計(jì)劃，擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司100%股權(quán)。

­　　去年年初，萬(wàn)達(dá)電影曾擬收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視和傳奇影業(yè)以及互愛(ài)互動(dòng)，但到了8月份便自行宣告中止，這也為萬(wàn)達(dá)影視繼續(xù)注入萬(wàn)達(dá)電影埋下了伏筆。

­　　彼時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影披露的《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨交易關(guān)聯(lián)預(yù)案》（下稱(chēng)并購(gòu)預(yù)案）顯示：萬(wàn)達(dá)影視收購(gòu)青島影投和互愛(ài)互動(dòng)于去年5月完成，青島影投收購(gòu)傳奇影業(yè)于去年3月完成。青島影投共有1家一級(jí)全資子公司，即WAE。同時(shí)，WAE擁有傳奇影業(yè)100%的股權(quán)。萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)的預(yù)估值為375億元左右。

­　　也就是說(shuō)，萬(wàn)達(dá)影視、傳奇影業(yè)、互愛(ài)互動(dòng)三者估值合計(jì)約375億元。

­　　而此次，注入萬(wàn)達(dá)電影的標(biāo)的中，傳奇影業(yè)被剔除出局。

­　　這個(gè)曾被萬(wàn)達(dá)寄予厚望的好萊塢公司，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO托馬斯．圖爾（Thomas Tull）在今年年初辭職，他的離職也被外界解讀為中國(guó)資本玩轉(zhuǎn)不了好萊塢影視公司。

­　　傳奇影業(yè)（Legendary Pictures）由托馬斯·圖爾于2000年創(chuàng)立，2013年轉(zhuǎn)型成為獨(dú)立制片公司，去年1月由萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以35億美元購(gòu)入。

­　　根據(jù)去年的重組預(yù)案，傳奇影業(yè)2014年虧損22.4億元，2015年凈利潤(rùn)再度虧損36.3億元，萬(wàn)達(dá)收購(gòu)前的總負(fù)債高達(dá)93.5億元。

­　　彼時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影亦在并購(gòu)預(yù)案中稱(chēng)，收購(gòu)傳奇影業(yè)后進(jìn)行財(cái)務(wù)并表是導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)影視在2014和2015年虧損的主因。

­　　不僅如此，傳奇影業(yè)去年操作的《長(zhǎng)城》在票房和口碑上完敗，連成本也未能收回。

­　　“影視行業(yè)的并購(gòu)重組審核被卡得很?chē)?yán)，現(xiàn)在監(jiān)管資金來(lái)源有沒(méi)有涉及資管產(chǎn)品、理財(cái)計(jì)劃都會(huì)進(jìn)行詳細(xì)問(wèn)詢(xún)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性是考核的重大標(biāo)準(zhǔn)之一，因此傳奇影業(yè)被撇下最主要還是業(yè)績(jī)上的原因?！币晃挥耙曅袠I(yè)投資經(jīng)理對(duì)界面新聞?dòng)浾叻Q(chēng)。

­　　問(wèn)題最多的傳奇影業(yè)已經(jīng)從重組標(biāo)的中剔除，傳奇影業(yè)母公司青島影投也已經(jīng)被萬(wàn)達(dá)影視轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理有限公司，后者由萬(wàn)達(dá)商業(yè)100%控股。

­　　未來(lái)兩年，傳奇影業(yè)有在海外上市打算。而萬(wàn)達(dá)商業(yè)已從港交所退市，擬回歸A股。

­　　7月10日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)也發(fā)布了一則重磅的“瘦身”公告，以295.75億元將旗下13個(gè)文化旅游城項(xiàng)目91%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，同時(shí)還以335.95億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓北京萬(wàn)達(dá)嘉華、武漢萬(wàn)達(dá)瑞華等76個(gè)酒店，合計(jì)交易金額達(dá)到631.7億元。

­　　王健林也在公開(kāi)場(chǎng)合表示，轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目能大幅降低萬(wàn)達(dá)商業(yè)的負(fù)債，并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)。此舉也被外界解讀為“缺錢(qián)”。

­　　事實(shí)上，王健林也在兩個(gè)月前，減持了自己在萬(wàn)達(dá)影視的股權(quán)。

­　　工商資料顯示，萬(wàn)達(dá)影視有23位股東，其中，北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司為第一大股東，持股比例為38.7%，泛海投資和弘創(chuàng)投資分別位居第二和第三大股東，莘縣融智興業(yè)管理咨詢(xún)中心（有限合伙）（下稱(chēng)融智興業(yè)）為第六大股東，持股比例4.02%。

­　　其中，融智興業(yè)的注資人為王健林、曾茂軍等，王健林出資比例占43.90%居首位，曾茂軍出資比例20%占第二位，曾茂軍為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)高管。

­　　今年1月10日，工商信息顯示，王健林和曾茂軍退出了融智興業(yè)的合伙人，這也意味著，王健林和曾茂軍間接通過(guò)融智興業(yè)減持了萬(wàn)達(dá)影視的部分出資。

­　　萬(wàn)達(dá)影視成立以來(lái)，獲得華策影視、弘毅投資、孚惠資本在內(nèi)的數(shù)十億融資。

­　　不過(guò)，還沒(méi)等到注入上市公司的資本紅利，孚惠資本和華策影視都在伺機(jī)退出。

­　　根據(jù)華策影視一季度報(bào)告，公司將持有的萬(wàn)達(dá)影視721.03萬(wàn)元出資額（實(shí)際出資1.15億元）轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)達(dá)影視，并由萬(wàn)達(dá)影視完成相應(yīng)的減資手續(xù)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.33億元。公司仍持有萬(wàn)達(dá)影視528.97萬(wàn)元出資額。

­　　一進(jìn)一出中，華策影視獲得1800萬(wàn)元回報(bào)。

­　　另外，在今年5月16日的一次股權(quán)變更中，孚惠映畫(huà)（天津）企業(yè)管理中心（有限合伙）退出了股東名單。工商資料顯示，孚惠映畫(huà)基金管理人為天津孚惠資產(chǎn)管理有限公司。

­　　同期，上海磐霖泓瑜投資管理中心（有限合伙）、嘉興厚安股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）也在同期退出了萬(wàn)達(dá)影視股東名單。彼時(shí)，萬(wàn)達(dá)影視注冊(cè)資本由23.2億元減少至9.7億元。

­　　其中，嘉興厚安股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2015年8月17日，去年4月在基金行業(yè)協(xié)會(huì)備案，基金管理人為北京華控投資顧問(wèn)有限公司，主要投資娛樂(lè)文化產(chǎn)業(yè)。上海磐霖泓瑜投資管理中心（有限合伙）則并未在基業(yè)協(xié)會(huì)備案。

­　　另外，今年2月的一次股權(quán)變更中，河南建業(yè)足球俱樂(lè)部股份有限公司、深圳瑞鉑二期股權(quán)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、巨人投資有限公司等九家公司退出了萬(wàn)達(dá)影視股東名單。

­　　其中，巨人投資為史玉柱控股的公司，注冊(cè)資本1.16億元。

­　　除了已經(jīng)退出的股東，還有去年年初參與的大批財(cái)務(wù)投資者，仍未能通過(guò)一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)套利退出。尚不清楚，多久以后，它們才能享受萬(wàn)達(dá)影視注入上市公司后的資本紅利。