­　　7月10日，港交所、倫敦金屬交易所（LME）推出首對實物交收的雙幣黃金期貨，分別以離岸人民幣及美元結(jié)算。港交所行政總裁李小加在當(dāng)日的記者會上表示，此次推出的黃金產(chǎn)品透過人民幣及美元兩個交易渠道，橫跨時區(qū)，給予投資者更多投資機會和風(fēng)險管理工具，并進一步引領(lǐng)離岸市場人民幣的匯率及利率的形成。

­　　“由于人民幣、美元雙幣黃金期貨到期后均以實物交收，而交收的黃金規(guī)格是一模一樣的，因此在交收日兩張黃金期貨合約的內(nèi)在價值是相等的，這意味著將交收日人民幣（香港）黃金期貨的結(jié)算價和美元黃金期貨的結(jié)算價相除，可以產(chǎn)生一個人民幣兌美元匯率?！彼赋觥?/p>

­　　“理論上，這個匯率應(yīng)該與當(dāng)時的人民幣兌美元期貨結(jié)算價十分相近。一旦兩個匯率價格偏離，就會出現(xiàn)套利機會，市場上就會有聰明人和聰明錢通過兩邊交收的形式獲利。對于更加專業(yè)的投資者，還可以關(guān)注雙幣黃金形成的匯率和人民幣匯率期權(quán)產(chǎn)品的價格差，豐富自己的投資策略。因此，通過實物交割形成黃金、美元、人民幣的完美三合一應(yīng)該是此次推出的香港黃金期貨的最大看點。”他坦言。

­　　三度試水黃金期貨

­　　事實上，這已是香港第三度試水黃金期貨產(chǎn)品。早在上世紀80年代，當(dāng)時的期貨交易所曾推出黃金期貨，但最終由于成交欠佳而于上世紀90年代退出市場。港交所于2008年曾推出實物黃金期貨，但由于市場反應(yīng)冷淡而于2015年3月取消。

­　　李小加表示，“倫敦、香港基本上已經(jīng)涵蓋了大部分的交易時段。同時，人民幣已成為國際市場有較大吸引力的貨幣。實物交割的黃金期貨不僅可作出對沖和投機，亦可利用這個合約買賣黃金進行風(fēng)險管理。”

­　　同時，他指出，如果日后各國央行有意買賣黃金，可以通過香港進行，不僅有利鞏固香港作為國際金融中心的地位，還通過該合約對美元或離岸人民幣的匯率形成重要影響。

­　　此次推出的香港交易所黃金期貨專為亞洲市場需求而設(shè)，以1000克金條（純度不低于99.99%）為標(biāo)的。交易分別設(shè)日間交易時段及收市后期貨交易時段，分別于上午 8 時 30 分至下午 4 時30 分及下午 5 時 15 分至翌日凌晨 1 時收市。整個合約的交易時段長達16個小時，相比之下，此前的黃金期貨合約交易時段僅為8個小時。

­　　此外，這是香港首次推出實物交割的黃金期貨合約，主要意在吸引亞洲區(qū)內(nèi)大批的黃金加工商、貿(mào)易商參與交易。據(jù)悉，期貨結(jié)算公司已委任布林克香港有限公司作為其首家核準(zhǔn)交收倉庫，負責(zé)黃金期貨合約的實物交收。除核準(zhǔn)交收倉庫外，交易所為維護實物交收黃金期貨合約的誠信鏈，已指定一系列交收倉庫、精煉廠、運輸公司及檢測機構(gòu)。

­　　證監(jiān)會行政總裁歐達禮在7月10日出席黃金期貨合約開市儀式時透露，此次推出的黃金期貨合約，分別設(shè)有實物交收參與者以及非實物交收參與者，“我們對于后一類參與者將密切關(guān)注他們的未平倉位水平來進行風(fēng)險管理?！?/p>

­　　港交所公布的資料顯示，非實物交收參與者不得于最后交易日前一個營業(yè)日的系統(tǒng)截止時間（即下午 6 時 45 分）后持有任何即月黃金期貨合約的未平倉合約，亦不得于最后交易日前一個營業(yè)日 T 時段后買賣任何即月黃金期貨合約或接受該合約的交易或倉位轉(zhuǎn)移。

­　　爭奪黃金定價權(quán)

­　　亞洲目前已在全球黃金生產(chǎn)和消費領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，亞洲消費的黃金珠寶、金條和金幣占據(jù)全球消費總量的60%左右。但目前亞洲市場實物黃金的供應(yīng)，尤其是大公斤金條的供應(yīng)還未形成一個公開透明并具規(guī)模的交易市場。

­　　近年來，亞洲區(qū)內(nèi)的上海、香港、新加坡等各大金融中心已紛紛加快步伐，力爭在亞洲黃金定價權(quán)上分得一杯羹。

­　　2014年9月18日，上海黃金交易所率先推出國際板交易， 主要引入國際投資者參與金交所以人民幣計價的黃金、白銀等貴金屬產(chǎn)品交易，同時利用上海自貿(mào)區(qū)的一些政策為黃金投資者提供便利的實物黃金轉(zhuǎn)口服務(wù)。

­　　匯豐、渣打、高盛、德意志等全球各大黃金精煉企業(yè)及其他貴金屬投資機構(gòu)已成為上海金交所首批40家國際會員。目前，國際板共有69個國際會員。去年，上海黃金交易所國際板成交金額1.1萬億元，同比下降4.33%；國際會員成交量占國際板總成交量的40%，同比上升22個百分點。

­　　2014年10月，新加坡證券交易所推出以批發(fā)25公斤金條為主體的全球首個實物黃金合約。21世紀經(jīng)濟報道記者查詢的資料顯示，截至2015年6月底，該合約的交易量約為6725公斤，其中大多數(shù)為實物交割，但隨后交易量直線下滑，至去年2月已無任何成交。

­　　此外，CME亦于2015年1月在香港推出1公斤黃金期貨實地交割合約，與香港99.99％黃金價格直接掛鉤。該合約每月日均交易量在2016年2月大幅增長到432手，并曾于去年2月16日創(chuàng)出930手的交易記錄。截至7月7日，該合約的未平倉合約為18手，成交量為13手。