北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲主席耶倫出席貨幣政策例會【美聯(lián)儲主席答問實錄全文】，美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)表聲明，決定不啟動加息政策。

　　北京時間9月18日凌晨兩點，美聯(lián)儲9月是否加息謎題終于揭曉：暫不加息。美聯(lián)儲主席耶倫隨后在發(fā)布會上表態(tài)，何時終結(jié)執(zhí)行了6年多的零利率政策可能要在10月的會議才能揭曉。按照計劃，美聯(lián)儲下一次會議是10月27日-28日。

　　美聯(lián)儲在貨幣政策例會結(jié)束后發(fā)表的聲明中稱：維持關(guān)鍵利率在0-0.25%不變。

　　美聯(lián)儲在聲明中稱，近期全球經(jīng)濟和金融局勢可能在一定程度上限制經(jīng)濟活動，可能會給短期通脹率造成進一步的下行壓力。同時，美國經(jīng)濟和就業(yè)市場風(fēng)險仍然接近平衡狀態(tài)，但密切關(guān)注海外局勢的演變。

　　至于10月是否會加息，耶倫的說法是有可能，并提及如加息可召開特別發(fā)布會。按照計劃，美聯(lián)儲一年開八次議息會議，但只有3月、6月、9月和12月的政策會議后會開發(fā)布會。

　　擔(dān)憂中國經(jīng)濟出現(xiàn)預(yù)期之外的突然放緩

　　剛剛結(jié)束的本次會議，是美聯(lián)儲年內(nèi)倒數(shù)第三次、也被視為近10年來最重要的一次貨幣政策會議結(jié)果，而加息推遲到10月份，可能讓全球市場的懸著的心再等待一個月時間。

　　實際上，受8月全球金融市場動蕩、人民幣也在8月中旬開始意外貶值等國際形勢影響，一度概率頗高的9月加息預(yù)期早前已經(jīng)開始逐步降溫。

　　在此之前，自去年秋季以來，美聯(lián)儲即將加息的風(fēng)聲就不絕于耳。今年6月以后，加息氣氛更濃。7月中旬，美聯(lián)儲主席耶倫在國會作證時表示：若美國經(jīng)濟持續(xù)改善，美聯(lián)儲在今年年底之前啟動加息是合適之舉。

　　對于此次不加息，除了美國自身核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)矛盾，通脹率維持低位外，美聯(lián)儲著重強調(diào)其他國家對其貨幣政策的影響。

　　美聯(lián)儲主席耶倫在發(fā)布會上稱，就全球局勢而言，我們對世界所有重要區(qū)域的發(fā)展進行了探討，但我們尤其關(guān)注于中國和新興市場。耶倫稱，我們將很大一部分焦點放在了中國的風(fēng)險上，但不只是中國，新興市場更為普遍，他們的近況如何可能會波及到美國。

　　耶倫提到，中國經(jīng)濟增速放緩在預(yù)期之中，但他們擔(dān)憂出現(xiàn)分析師預(yù)期之外的“突然放緩”風(fēng)險。她說，8月份所見的金融市場的走勢，部分反映了對中國經(jīng)濟下行風(fēng)險的擔(dān)憂，也許是對政策制定者們能否解決這些問題的擔(dān)憂。

　　美聯(lián)儲內(nèi)部分化

　　美聯(lián)儲同時公布的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）委員們的一系列預(yù)期——即“點陣圖”顯示，F(xiàn)OMC10名成員意見分歧加大。顯見的是，此次不加息投票中，里士滿聯(lián)儲主席已經(jīng)投出了反對票。

　　這個點陣圖主要反映了FOMC成員個人對于經(jīng)濟的判斷，以及美聯(lián)儲在特定時期末應(yīng)該將政策利率維持在什么樣的水平，并不代表美聯(lián)儲官方意見，也不會披露具體是哪位成員做出什么樣的判斷。

　　美聯(lián)儲的決策機制是理事在12家地方聯(lián)儲主席投票模式，美國國會規(guī)定包括美聯(lián)儲主席在內(nèi)的理事應(yīng)該有7名，但目前只有5名，所以點陣圖反映的是17個人的觀點，當(dāng)然，具體到每一次貨幣政策決定，只有10個人有投票權(quán)（如果理事滿員的話是12個）。

　　相較上一次預(yù)測，9月點陣圖更偏鴿派，2015年底FOMC成員對利率的預(yù)期中值是保持在0.25%到0.5%之間，這意味著大多數(shù)官員認為年底可能加一次息。而在6月的預(yù)測中，中值為0.5%到0.75%。

　　此次預(yù)期的一個明顯異常之處在于：有史以來首次，一位決策者認為美國至少在2016年底需要轉(zhuǎn)而實行負利率，以實現(xiàn)充分就業(yè)并推動通脹率重返2%。

　　對此，耶倫在發(fā)布會上強調(diào)，整個會議期間聯(lián)儲都沒有重點討論過負利率的問題，它不是我們需要更多的刺激措施、推行進一步寬松政策時主要的選項之一。

　　具體來看，13名官員傾向于在2015年加息（此前為15人），3人愿意2016年加息（此前為2人），1人愿意在2017年加息（之前沒有）。下調(diào)2015年年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期至0.375%（此前料為0.625%），下調(diào)2016年年底預(yù)期至1.375%（此前料為1.625%），下調(diào)2017年年底預(yù)期至2.625%（此前料為2.875%），2018年年底料為3.375%，下調(diào)更長周期預(yù)期至3.50%（此前料為3.0%）。

　　作為全球最重要的央行，美聯(lián)儲不加息對全球金融市場，尤其是新興市場來說，可謂喜憂參半。世界銀行15日就警告稱，2015年可能是新興市場自2008年金融危機以來經(jīng)濟表現(xiàn)最疲弱的一年，發(fā)展中國家應(yīng)該做好準備應(yīng)對美聯(lián)儲加息可能給國際金融市場帶來的新一輪震蕩。

　　20世紀90年代以來，美聯(lián)儲共經(jīng)歷了三次加息進程，第一輪是1994年2月至1995年2月，加息7次，基準利率從3%上升到6%；第二輪是1999年6月至2000年5月，加息6次，基準利率從4.75%上升到6.5%；第三輪加息是2004年6月至2006年6月，加息17次，基準利率從1%上升至5.25%。2008年12月，美聯(lián)儲聯(lián)邦基金目標利率降至歷史低點0.25%，自此長期維持不變至今。

以下是美聯(lián)儲本次議息聲明全文：

　　7月會議以來，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）得到的信息顯示，經(jīng)濟活動正溫和擴張。家庭消費支出和企業(yè)固定投資適度增長，房地產(chǎn)行業(yè)進一步改善。就業(yè)增長速度回升，失業(yè)率保持穩(wěn)定。然而凈出口疲軟。勞動力市場持續(xù)改善，就業(yè)穩(wěn)固增長，失業(yè)率下降?？傮w來說，勞動力市場指標顯示，勞動力資源利用不足的狀況自年初以來已減少。通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲長期目標水平，部分反映了較早時候的能源價格下跌以及非能源進口價格下降?；谑袌龅耐浿笜巳蕴幱诘臀?，基于調(diào)查的更長期通脹預(yù)期仍保持穩(wěn)定。

　　與美聯(lián)儲法定職責(zé)相一致，F(xiàn)OMC委員會旨在促進就業(yè)水平最大化和價格穩(wěn)定。近期的全球經(jīng)濟和金融發(fā)展可能有所限制經(jīng)濟活動，近期可能導(dǎo)致通脹下降壓力。然而，委員會預(yù)計，在適當(dāng)寬松的貨幣政策下，經(jīng)濟活動將溫和擴張，勞動力市場指標繼續(xù)朝著美聯(lián)儲認為與其雙重使命相一致的水平發(fā)展。委員會仍認為，經(jīng)濟活動前景和勞動力市場風(fēng)險接近平衡，但是繼續(xù)檢測國外發(fā)展。委員會預(yù)計，通脹將在短期內(nèi)維持近期的低水平，但預(yù)期隨著勞動力市場進一步改善，能源及進口價格走低等暫時性因素消退，中期通脹將逐步增長到2%的水平。委員會繼續(xù)密切關(guān)注通脹的發(fā)展情況。

　　委員會重申，為支持就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定，將聯(lián)邦基金利率維持在0-0.25%仍然合適。至于將利率在此目標范圍內(nèi)維持多久，委員會將評估實際與預(yù)期進展，看是否朝著就業(yè)最大化和2%的通脹目標方向前進。委員會在評估過程中，將考慮各種信息，包括勞動力市場情況、通脹壓力和通脹預(yù)期指標、金融領(lǐng)域和國際市場的發(fā)展等。委員會預(yù)期，當(dāng)勞動力市場出現(xiàn)一些進一步改善，并有理由相信中期通脹將重回2%的目標時，將是提高利率范圍的適當(dāng)時機。

　　委員會將維持美聯(lián)儲持有機構(gòu)債券、機構(gòu)抵押貸款支持證券（MBS）和到期國債拍賣后再投資本金的滾動投資政策。該政策下，委員會將持有大量長期證券，有助于維持市場寬松的金融環(huán)境。

　　當(dāng)委員會決定開始移除寬松政策時，將采取與就業(yè)最大化和通脹2%的長期目標相一致的平衡的方案。目前，委員會預(yù)計，即使就業(yè)和通脹率接近目標水平，經(jīng)濟狀況仍可能令美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金目標利率維持在低位一段時間，低于委員會認為正常的長期水平。

　　本次FOMC決議，共有9名成員贊成，1名反對，反對票來自里士滿聯(lián)儲主席拉克爾（Jeffrey Lacker)。

　　（原標題:美聯(lián)儲懸念揭曉：9月暫不加息，高度關(guān)注中國經(jīng)濟）