北京時間凌晨2點30分，美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫（Janet L. Yellen）亮相議息后的新聞發(fā)布會。美聯(lián)儲9月選擇按兵不動的原因、FOMC成員如何看待美國經濟，這場發(fā)布會是今后一段時間，市場聽到的來自美聯(lián)儲決策層的最權威聲音。》》相關：美聯(lián)儲發(fā)表聲明：9月暫不加息 高度關注中國經濟

　　整個發(fā)布會持續(xù)時長約40分鐘，首先是耶倫演講，其后是答問，總共回答了18個問題。

　　自7月中旬完成了兩天的國會作證以來，耶倫都沒有公開講過話。當時，她表示今年的經濟情況可能需要升息。但是，在她講話后，全球陷入動蕩狀況。全球股市下跌，中國經濟開始放緩。美元兌新興市場貨幣急劇上升，而商品價格下降。

以下是耶倫新聞發(fā)布會問答實錄：

　　1，CNBC的Steve Leaseman：主席女士，當下不確定性引發(fā)的動蕩和全球經濟發(fā)展預期下降，是否可以說，全球經濟尚且需要很多個月才可使美國實現(xiàn)目標數(shù)據？您是否也無法確定幾個月以后或許是明年，您會繼續(xù)加息？

　　耶倫：您可以查看9月的預測，大多數(shù)參加者繼續(xù)認為經濟狀況將要求或在今年年底適當增加美國聯(lián)邦基金利率。四名參會者把預測提到2016年或以后。

　　但絕大多數(shù)參與者繼續(xù)持認為年底前。當然總是會有不確定性，我們無法指望可以完全解決這種不確定性。

　　但鑒于看到的事態(tài)變化，及其對金融市場的影響，我們需要多一點的時間來評估對美國可能造成的影響。正如我所說，通脹預期有所下降。我們已經能夠看到后續(xù)的變化，具體而言，油價繼續(xù)下跌和美元進一步升值，將導致通脹短期內下降?，F(xiàn)在我們充分相信這些后續(xù)的影響，美元和油價的變動只是暫時的，對通脹構成輕微的下行壓力。我們希望繼續(xù)看到進一步變化，這包括勞動力市場持續(xù)改善，將加強我們的信心將中期通脹重新帶回2%的目標。

　　2，金融時報費嘉明（Sam Flemming）：我想就十月的會議提問。作為一個直播發(fā)布會，到目前為主，十月會議連發(fā)布會日程都尚未確定？您會需要看到什么樣的經濟情況才有信心在短期內加息？您認為是金融市場的變動重要還是未來數(shù)據更重要？非常感謝。

　　耶倫：因此，正如我以前說過的，每個會議都是一個實時會議，期間委員會可以做出改變我們的目標聯(lián)邦基金利率的決定。這當然包括十月。正如您知道我以前強調的，是我們決定這樣做，我們將召開新聞發(fā)布會，您也可以參加，以獲得相關信息。

　　所以，十月的可能性依然存在。

　　我們將繼續(xù)觀察金融和經濟的發(fā)展，以努力確保我們覺得美國經濟真的表現(xiàn)良好。

　　您知道，我想強調的是，國內的經濟發(fā)展增勢強勁。我們看到國內需求堅實的增長步伐。勞工市場持續(xù)改善。當然，我們會根據未來的數(shù)據來證實我們的預期，這將繼續(xù)下去。我們當然也會看全球金融和經濟的發(fā)展。

　　我不能確切地告訴您我們在觀察什么。但是，正如我們所說的，我們希望看到勞動力市場持續(xù)改善，增強信心，將通脹帶回到2％。當然勞動力市場逐漸改善就可以達成這一目的。也有其他指標可以強化這種信心。

　　3，洛杉磯時報的吉姆：開會之前會場外有一群抗議者。召開全球央行年會的懷俄明州Jackson Hole也出現(xiàn)過類似的人群。他們和其他人警告美聯(lián)儲不要加息，因為勞動力市場并未完全恢復，工資提升并不夠快。這件事對您和您的同事的決定有什么影響？

　　耶倫：因此，我們已經從大量經濟學家和利益集團聽到了這樣的意見。這也是恰當?shù)?。我們重視不同團體和個人不同的意見。但最終這是美聯(lián)儲的職責，收集各種意見，分析經濟數(shù)據，來決定如何影響后市。

　　我們已接觸過許多參與者，長期正常失業(yè)率的預估中值，至少我自己的判斷是一直能夠反映真實情況。失業(yè)率還有足夠的空間，特別是涉及極高比例的兼職、非自愿失業(yè)。而勞動力的參與程度表明，一定程度上就業(yè)率的標準，低估了勞動力市場松弛的程度。但是，我們在逐步接近這個事實。勞動力市場現(xiàn)在確實有所改善。正如我以前說過，我們不希望等到我們完全符合我們的這兩個目標，才開始滯后地給出緊縮政策。

　　4，華爾街日報的凱特•戴維森（Kate Davidson）：主席女士，從上次會議近兩個月以來，您認為現(xiàn)在是更接近還是遠離了美聯(lián)儲的通脹目標？

　　>>耶倫：你的第一個問題是，我們是接近還是遠離我們的通脹目標。我已經說過，我們希望將中期通脹重新帶回2%。雖然我們在最近的聲明中提到，近期的事態(tài)發(fā)展帶來一些通脹下行壓力，但是畢竟目前遠低于我們的通脹目標。

　　一個重要原因就是，因為美元升值引起進口價格下降，能源價格下跌抑制通貨膨脹，所以目前通脹率遠遠低于我們的目標，且遠低于核心通脹。我們預計這些影響只是暫時的，而通脹預期可以確定，所以我們預計通脹率能回到2％。從上次開會以來，美元逐步升值，能源價格面臨繼續(xù)下行的壓力。因此這個事影響較小，期間勞動力市場將繼續(xù)改善。因此，勞動力市場趨緊。走向充分就業(yè)的勞動力市場，在歷史上總產生通脹的上行壓力。所以這支持了我對通脹上升的信心。另一方面，我們已經在低于目標的通脹水平上運行了很長時間。

　　美聯(lián)儲認為實現(xiàn)通脹目標十分重要，也防止通脹率大幅超出我們的通脹目標。我們希望不僅有市場預期，還有市場信心。我們也注意到通脹補償下降的聲明。而且很難從這些措施直接讀取通脹預期。

　　5，紐約時報的愛普鮑姆（Ben Applebaum）：你今天的發(fā)布顯示，委員幾乎一致認為，三年時間內，失業(yè)率將維持可持續(xù)的最低水平，但是通貨膨脹率不會上升2%到以上。這一結論似乎很特別。能談談為什么我們認為在通脹上受到了壓力嗎？當失業(yè)率處于較低水平，為什么通貨膨脹會在這么長的時間內維持弱勢？當你表明十年過去了，美聯(lián)儲還未能達到通脹目標，這是否意味著你在最近幾年沒能為經濟復蘇做足夠多的工作？

　　耶倫：嗯，我們一直非常專注我們力所能及的一切手段，來振興經濟，實現(xiàn)就業(yè)最大化的目標。在我們把基金利率降至0以后，正如你所知道的，我們采取了一些其他措施，包括前瞻性的指導和大規(guī)模的資產購買，以加快經濟恢復速度，同時達到我們的通脹目標和最大限度就業(yè)目標。

　　當你看到我們的預期聲明，經濟增長已經推動失業(yè)率下降。這已經非常接近與會者的估計。如果增長水平長時間維持，我們預計失業(yè)率會略有下降。

　　現(xiàn)在，通脹將逐步回歸我們預期的2%，直到2018年。2017年的數(shù)字將非常接近2%。甚至對明年而言，這也不是一個非常遙遠的數(shù)字。

　　我們也非常受累于以下因素——疲弱的進口商品價格和能源價格，在未來一年左右，這些因素都會消散。對通脹的行為應該主要是如果我們的通貨膨脹過程的理解是正確的，如果通脹預期穩(wěn)定，太，我相信他們，隨著勞動力市場的恢復，隨著治療進展我們會看到上升的通脹壓力，是我們所期待的。

　　現(xiàn)在它的進程有些緩慢。它的特點是滯后，這就是為什么在失業(yè)率下降甚至低到超過長期正常水平之后，要通脹回到2%的時間還需要數(shù)年。這需要些時間。

　　但是低的失業(yè)率正幫助它更快回歸2%。這對我們來說當然是重要的，我認為我們的信譽取決于維護我們的通脹目標，不僅要應對影響通脹上升的威脅因素，而且我們需要將中期的通貨膨脹率恢復到2%。我們相信我們所遵循的政策正是為了實現(xiàn)這一目的而設計的。并會切實做到。

　　6，華盛頓郵報的埃?。‥lon）：我想繼續(xù)討論這個問題。有一段時期，美聯(lián)儲承諾保持低利率，當時的臨界值為失業(yè)率6.5%和通貨膨脹率2.5%。這種情況就導致一種假設，那就是美聯(lián)儲認為通脹上升至2%以上是適宜的。但你剛才說了，你不想等到通脹實際上達到目標值后才準備加息。你能不能就此解釋一下。在通脹是多少的時候換檔，是美聯(lián)儲實際上愿意接受的？

　　耶倫：那我就清楚說明。2%是我們的目標。我們希望看到通脹率回到2%，但是，2%不是上限。

　　我們不想把通脹率推高到超過2%。我們的目標一直是回到2%。如果這是一個天花板，你將不得不執(zhí)行導致平均通貨膨脹率低于2%的政策。這不是我們的政策。

　　我們希望盡其所能地讓通貨膨脹率迅速回到2%。

　　但是，貨幣政策對經濟的影響有滯后性。如果我們等到通脹回到2%，這可能意味著失業(yè)率已經降到遠低于我們的估計，到那時我們才開始——即你所謂的收緊貨幣政策。我不認為這一詞匯恰當，因為我們已經實行了大規(guī)模的寬松貨幣政策。讓我說的話，這只是開始結束特殊程度的寬松貨幣政策。這一政策要到頭了。到那時才行動的話，我們面對的通脹可能大大超過2%的目標。為此，可能不得不采取緊縮政策，可能傷及實體經濟。我不認為這是一種理想的政策執(zhí)行方式。